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资本焦点 玩具总动员 2011 年第 31 期 2011 年 12 月 5 日 —文化消费产业之玩具篇 首席观点 政策 “护航”2300 此次下调存款准备金率对于股市来说最大的利好是带来政策的确定性，就是我们上期报告所提到的 “拨 乱反正”，政策预期混乱是困扰市场的重要制约因素，稳定政策预期对于投资信心的帮助是很大的。下调存 准率仍有空间，如果短期内存款准备金率正常回落至20% 以下，那么至少还会有两到三次下调，按每次下调 0.5释放4000亿的流动性计算，将在未来几个月释放1.6万亿的资金，这无疑会对股市产生重大的影响。本周 将公布11月CPI ，通过简单计算翘尾因素和农产品的向下拉动幅度，基本上可以预计11月CPI4.5% 以下，这将 会巩固货币政策的宽松导向。同时，即将举行的中央经济工作会议主题很可能是保增长，这对于12月的股市 独 将会形成鼓舞。起到画龙点睛作用的应是直接针对股市的扶持政策，如果一切顺利的话，跨年度小牛市行情 家 将会如期展开！ 研 究 资本焦点 玩具总动员 ——文化消费产业之玩具篇  内地玩具市场未来将以每年40% 的速度增长，到2010 年,销售额将超过 1000 亿元人民币。而国内外玩具 消费状况的巨大差距是维持高速增长的支撑力量。而人口专家也指出，2017 年前中国的婚育高峰仍将持 续，婴儿的出生率将保持高位。令人振奋的是，调查显示儿童在 14 岁前均将大量消费玩具，因此玩具 市场的高潮可以持续到 2030 年左右，并且随着国内收入和消费水平的升级，国内玩具企业将面临一个 持续增长的市场。  随着品种结构的演化、产业链的延伸和内外销售比例的扭转，行业中能够踏上行业变革节奏的企业将会 乘势而起，分享行业的成长果实。我们建议关注：动漫玩具领域的奥飞动漫 （002292 ），传统玩具领域 的高乐股份 （002348 ），以及专营玩具领域的星辉车模 （300043 ）。 技术导航 意味深长的三次多空会战 一个多月以来，多空双方在2300 一线进行了激烈交战。通过对博弈形势的分析，2300 以下下跌空间有 限。 （上海老顾） 警惕政策底之后的技术底 由于中国股市牛短熊长，政策面变化频繁，市场总找不到稳定的预期，因此长线投资并不适合绝大多数 交易品种。政策底一般先于市场底出现，所以市场仍将缺乏明显的交易机会。 （郝国强） 资本焦点—2011 年第 31 期() 玩具总动