06国际金融实务之四.pptVIP

第四章 远期外汇交易 第一节 远期外汇交易的含义与作用 一、概念 又称期汇交易，指成交后约定在将来的某个日期按协定汇率进行交割的外汇买卖。 远期外汇交易合同：按约定的交割日、汇率、币种、金额进行外汇买卖的契约 明确起息日 交割日的确定（1）在即期交割日基础上一般按月计算,也有按日计算(以即期交割日后的日历日天数为准) （2）若远期交割日为非营业日，则顺延至下一天 （3）若远期交割日是交割月的最后一天，又是非营业日，则回推到前一个营业日（”双底”惯例） （4）若即期交割日为该月最后一个营业日，则远期交割日相应为交割月的最后一个营业日。 二、作用 规避外汇风险；调整银行外汇头寸；进行外汇投机 三、分类 1、固定远期外汇交易 买卖双方按成交时商定的具体交割日进行实际交割的外汇交易 2、择期外汇交易 指外汇买卖双方在签订远期合同时,事先确定交易的货币、数额、汇率和期限，但交割可在这一期限内的某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易方式。即客户择期，银行选择对自己最有利的汇率 （1）确定外汇交割月份的期汇交易 （2）未确定外汇交割日期的期汇交易 实例：USD/DEM 即期汇率1.8100/10 3个月 300/290 6个月 590/580 客户要求买DEM,择期从即期到6个月 P68-69例子 若客户卖出DEM,择期从即期到6个月,问银行的报价汇率若客户买入ITL,择期从即期到6个月,问银行的报价汇率 3、无本金交割远期外汇交易 亦称不可交割远期外汇交易NDF 客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来指定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额，而无须交割本金。 核心观念在于交易双方就某一汇率未来走势的预期不同，且针对外汇管理的国家或地区 背景资料P61 第二节 远期汇率报价方法及计算 一、远期汇率的报价方法 基本特征：远期汇率一经确认，则在合同有效期内有效，且不受即期汇率和其他合同的远期汇率影响 报价：买卖双向报价法（平白远期汇率）；远期差价报价法 远期汇率比即期汇率高，称升水 远期汇率比即期汇率低，称贴水 远期汇率与即期汇率相同，称平价 升水（前小后大）、贴水（前大后小）、平价（相等） 例：在伦敦市场上即期汇率GBP/USD=1.96,英镑年利率9.5%,美元年率7%.一客户卖给英国银行3个月远期英镑10000买美元,请运用利率平价理论，求3个月GBP/USD的远期汇价 1.9600*（9.5%-7%）*(3/12)=0.012 GBP1=USD(1.96-0.012)=USD1.9480 远期交叉汇率的计算P66、68-69 用年率表示升水率和贴水率 升水合年率即将远期汇率的升水率换算成年率 贴水合年率即将远期汇率的贴水率换算成年率 在直接标价法下，远期点数/即期汇率*12/远期月数 当远期汇率升水合年率小于利差，或贴水合年率大于利差时，进口企业买进远期外汇比买即期外汇有利，而出口企业则卖出即期外汇比卖出远期外汇有利。反之，相反。 例：若HKD利率9.5%,美元利率为7%,即期汇率为7.7950/7.8000,3个月远期汇率为7.8300/7.8400,进出口商的本币为HKD,试比较进出口商买卖外汇的选择. 二、远期汇率的计算 远期差价的近似计算法 远期差价的精确计算法 例1:假设即期USD/JPY的汇率为153.30/40,银行报出3个月远期差价为42/39.假设USD3个月定期同业拆息率为8.3125%,JPY3个月定期同业拆息率为7.25%,为计算方便,不考虑拆入价与拆出价的差别.请问: (1)某贸易公司要购买3个月远期JPY,汇率应当是多少? (2)试以利息差原理,计算以USD购买3个月远期JPY的汇率. 例2:银行报出的USD/HKD的即期汇率为7.7910/20,假设HKD半年期同业拆息高于USD半年期同业拆息.若银行报出的6个月期USD/HKD的远期差价为415/435,请问 (1)银行报出的USD/HKD6个月远期汇率是多少? (2)客户以HKD买入6个月期的USD汇价是多少? (3)以USD买入6个月远期HKD的汇率是多少? （四）零星交易 例：一顾客同银行签订一份远期合同，卖出远期GBP，买入远期DEM，成交日为4月3日，交割日为6月15日 4月5日即期汇率GBP/DEM=4.0000 2个月DEM升水 300点 3个月DEM升水 450点 求6月15日远期汇率 4.0000-0.0300-0.0050 （五）应用 1、套期保值 例1：进口外汇付款的套期保值 某澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元货款，已知：即期汇率AUD1=JPY100.00-100.12，3个月汇水为2.