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A2版*《决战权证》栏目文章 ★继续重点关注溢价率低的认购权证★ 德鼎投资 胡嘉 一、内在价值高，溢价率低的认购权证表现优异 侨城HQC1、马钢CWB1分别于上周五和本周三上市交易。马钢CWB1开盘参考价为0.708元,虽然指数大幅低开,马钢CWB1仍以涨停价1.133元开盘,中途一度下探,但随后牢牢封住涨停直至盘终。次日,马钢CWB1大幅高开,盘中涨幅一度达到12.89%,最终上涨4.94%,换手率达到238%。上市以来,马钢CWB1累计涨幅达到67.9%,也是近期上涨最多的权证。马钢权证得到资金青睐主要是由于市场的炒新传统。作为首只上市的以分离可转债形式发行的权证,市场已关注多时。另外,认购权证中最低的价格以及正股的再度拉升都为马钢CWB1炒作提供了便利。 除马钢权证外,其他涨幅较大权证也和正股体现出较强的相关性。如五粮YGC1本周上涨20.86%,正股同期上涨15.65%；万华HXB1上涨7.95%,正股同期上涨8.06%；侨城HQC1上涨0.34%,正股同期上涨11.92%。已经停止交易的鞍钢权证于今天(12.01)开始行权,行权期为1日,4日和5日。需要提醒投资者注意的是,根据深交所规定,行权应得的标的正股在行权次日收盘后才能划入投资者账户,因此第三天才能卖出。即如果投资者在1日对一部分权证行权,在5日才能卖出相应正股,获得资金。在卖出正股前,投资者还将承担正股价格波动风险。因此投资者应确保持有充足资金并尽早行权,以避免行权失败造成损失。 鞍钢认购权证以波澜不惊的走势结束了近一年的交易,而该权证也成为了继武钢认购权证之后第二个具有行权价值的到期品种。全天,鞍钢认购权证成交6395万份,成交2.71亿元。值得注意的是,与以前一些到期品种在最后一个交易日大幅震荡、交投活跃不同。鞍钢认购昨换手仅为56.54%,振幅也仅为7.46％,可谓波澜不惊。本周五开始,鞍钢认购将进入为期三个交易日的行权期,12月5日之后,未行权的权证将被注销。 与武钢认购相似,鞍钢权证在最后交易日同样出现了理论上的套利机会。该品种行权价为3.386元,以鞍钢股份当日的收盘价计算,权证内在价值为4.484元,较最终价格高出了0.214元。假使在权证行权期鞍钢股份保持目前的股价,不考虑交易成本,以收盘价买入鞍钢权证并到期行权的投资者收益率约在2.8％左右。上周,深交所曾发出通知,要求各会员加强与投资者的联络与沟通,做好鞍钢权证行权的规则解释及风险提醒工作,原则上应当通知至每位权证持有者本人,敦促其积极行权。 二、下周可关注的权证品种 我们在上周提出---“值得关注的是,溢价率最低(不考虑负溢价率)的五粮YGC1,11月23日却成为机构专用席位的买入对象。公开信息显示,一机构专用席位的买入金额达到约1764万元。密切跟踪关注”。从本周五粮YGC1单周上涨20.86%的表现情况看，的的确确不负众望！。 下周我们建议投资者重点关注：万华HXB1、国电JTB1和五粮YGC1，适合与稳健型投资者；投机品种可关注认沽权证，如：华菱JTP1和机场JTP1等。 表、截止到12月1日各权证估值情况 名称 最新价格 内在价值 时间价值 溢价率(%) 剩余存续期(天) 杠杆比率 万华HXB1 17.106 19.5525 -2.4465 -8.57 147 0.84 侨城HQC1 11.94 12.9 -0.96 -4.82 358 1.67 五粮YGC1 10.164 10.051 0.113 0.67 489 1.66 伊利CWB1 13.324 12.97 0.354 1.69 349 1.57 长电CWB1 3.122 2.59 0.532 6.70 175 2.54 华菱JTP1 1.156 0.789 0.367 9.22 457 3.44 雅戈QCB1 3.553 2.85 0.703 10.80 172 1.83 邯钢JTB1 1.75 1.28 0.47 11.72 125 2.29 国电JTB1 2.551 1.49 1.061 16.87 278 2.47 机场JTP1 0.912 0 0.912 18.42 22 8.05 包钢JTB1 1.173 0.61 0.563 22.08 120 2.17 首创JTB1 2.228 1 1.228 22.74 144 2.42 马钢CWB1 1.143 0.19 0.953 26.55 729 3.14 沪场JTP1 1.109 0 1.109 29.74 96 15.83 原水CTP1 0.94 0 0.94 30.53 74 6.06 包钢JTP1 0.641 0 0