8第二章 外汇、外汇交易与汇率(5).pptVIP

六、外汇投机交易 1、概念 外汇投机（Foreign Exchange Speculation）是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动赚取利润的行为。 2、特征 投机者进行外汇交易，并没有商业或金融交易与之相对应。外汇投机利润具有不确定性 3、分类： 即期投机 远期投机 :一种叫“买空”或“做多头”（Buy Long or Bull） ;另一种叫“卖空”或“做空头”（Sell Short or Bear） 国际金融·第2章·* 1）即期投机 纽约A公司预期德国马克将由目前的$1=DM1.8上升到30天后的$1=DM1.6，就在现汇市场上以100万美元购入180万马克。如果30天后果真如其所料，马克的现汇汇率上升到$1=DM1.6，那么A公司就可以抛售马克，换回美元，由此，净赚1.1万美元或20万马克。 国际金融·第2章·* 2）远期投机 买空：在纽约外汇市场上，美元对英镑的一月期远期汇率为GBP1=USD1.5854，若预期英镑汇率在近期内将会有大幅度的上升，做“买空”交易，购入100万远期英镑。一个月后，英镑即期汇率猛涨到： 　　　　　GBP1=USD1.9854 　这项远期外汇投机交易获得成功。在远期合同的交割日，轧差后可获投机利润40万美元。 国际金融·第2章·* 卖空：在法兰克福外汇市场上，预测美元对德国马克的汇率将趋于下跌。当时三个月期美元期汇的汇率为USD1=DEM2.6790。卖出10万美元三月期期汇，也就是说，在远期合同的交割将收进267，900马克，交付100,000美元。三个月后，在法兰克福外汇市场上，美元的现汇价格已跌到　　　　　　　　　 　　　　USD1=DEM2，5790 　在履约时只需花257,900马克就可购得所要交付的100,000美元。投机利润为10,000马克。 国际金融·第2章·* 2.3 创新的外汇交易 一、外汇期货交易 （一）概念 外汇期货交易（Foreign exchange future transaction）是指交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的方式，买卖在未来某一日期以既定的汇率交割一定数额货币的标准化期货合约的外汇交易。 国际金融·第2章·* （二）特点 1、外汇期货交易是一种场内交易 2、外汇期货交易必须委托会员经纪商进行交易 3、外汇期货合约是一种标准化合约 4、外汇期货交易价格是通过公开竞价的方式形成 5、外汇期货交易实行保证金制和逐日盯市制 （三）作用 1、回避汇率风险 2、投机 3、价格发现 国际金融·第2章·* 二、外汇期权交易（Foreign exchange option transaction） 1、概念 是指赋予期权合约的买方在合约到期日或之前以约定的价格买进或卖出一定数量的某种货币资产的权利而非义务的外汇交易，也称货币期权交易。 国际金融·第2章·* 2、举例 权利： 在1月1日前（或时），有权以1美元=8元人民币的价格（协议价格） ，买进（卖出）100万美元 买方 卖方 期权费：每美元0.20元人民币，即20万￥ 3、两个买方、两个卖方、两个价格 4、看涨期权与看跌期权 5、美式期权与欧式期权 国际金融·第2章·* 6、期权交易双方损益图 1）看涨期权 盈亏 资产市场价 协定价 +期权费 -期权费 买方（多头） 卖方（空头） 协定价+期权费 0 0 盈亏 +期权费 买方（多头） 卖方（空头） 资产市场价 协定价 协定价-期权费 2）看跌期权 -期权费 国际金融·第2章·* 三、互换交易 1、def： 互换交易（Swap）是指交易双方在一定时期内按约定的条件互换一系列现金流的金融交易。 分为货币互换和利率互换两类。 2、货币互换 def：指交易双方同意在未来一段时间内，按照约定的条件互换币种不同、期限相同、计息方式相同或不同的货币，并负责对方到期应付的借款本金与利息的外汇交易。 3、利率互换 def：指交易双方同意在未来一段时间内，按照约定的条件互换币种相同、名义本金相同、期限相同的不同计息方式，并负责对方到期应付的借款利息的金融交易。 国际金融·第2章·* 4、举例 市场情况： A公司（美国），需1000万英镑，每年付息1次，期限5年，其筹资成本为美圆5%，英镑4%； B公司（英国），需2000万美圆，也是每年付息1次，期限5年，其筹资成本为美圆6%，英镑3%； 市场即期汇率：1英镑=$2。 国际金融·第2章·* 互换： 结果：A公司筹资成本为英镑3%，节约1%；