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第一章金融市场概论 第一节金融市场的概念与功能 一、金融市场的概念 金融 指资金融通的交易活动，也就是交易的一方将多余的资金贷借、融通给资金短缺的另一方 可分为直接融资和间接融资两种 金融市场（Financial Market） 指资金供给者与资金需求者从事资金融通活动的场所 是以金融工具或金融资产为交易对象的资金供给者和需求者相互汇合，依照竞争原则共同决定价格（利率或收益率），最终完成资金交易的场所 是以金融工具为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和 它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系 它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中主要是价格机制 广义：包括直接融资和间接融资活动的金融市场 狭义：包括直接融资活动的金融市场 二、经济与金融市场 金融市场与产品市场、要素市场的其他子市场的差异 在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种以信用为基础的借贷关系和委托代理关系 金融市场中，金融机构（financial institutes）扮演了关键的角色 金融市场交易过程与交易方式高度现代化，无形市场有逐渐成为主流的趋势 金融市场的地位 金融市场成为储蓄向投资转化的关键环节 将社会储蓄转化为社会投资 储蓄：指推迟现时消费的行为，是收入扣除当前消费后的剩余 投资：指经济行为主体以增值和盈利为目的而对资本的投入运用，通常表现为购置新的生产设备、原料并从事生产，也包括购置不动产 高的投资率必须依赖于高的储蓄率 储蓄和投资的数量与规模对经济的增长具有深远影响 储蓄和投资的数量与规模及其二者之间是否均衡，对经济稳定和经济周期也同样具有影响 经济金融化使金融市场成为市场机制的主导和枢纽 今天的市场经济又被人称做是金融经济 资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动 三、金融市场的功能 聚敛功能 金融市场发挥资金“蓄水池”的作用 金融市场是一种多渠道、多形式、多层次筹资与融资的场所 能够创造满足资金供求双方不同期限、收益和风险的要求的金融工具 能够将各种金融工具销售到各种不同类型的投资者的手中 财富功能 为未来的商品与服务支出需求提供储备购买力的手段 财富：持有的所有资产价值的总和 金融市场提供预期收益和风险系数各不相同的多种多样的金融工具 人们进行储蓄和金融投资的直接目的是获取收益 投资者在进行金融投资时获得适度的利润，同时也存在着风险 人们在进行金融投资决策时要受到趋利与避险双重动机的支配 流动性功能 通过将证券与其他金融资产转化为现金，提供筹资手段 金融市场提供了以很小的损失将金融工具转化为现金的手段 如果没有金融市场，人们将不愿持有金融资产，企业可能因为金融产品发行困难而无法筹集到足够的资金，进而影响正常的生产和经营 交易功能 降低交易的搜寻成本和信息成本 搜寻成本：为寻找合适的交易对方所产生的成本 信息成本：在评价金融资产价值的过程中所发生的成本 金融市场能够提供专业的金融机构和咨询机构来帮助交易者降低成本 众多的金融中介的存在以及他们之间的业务竞争，还可以使搜寻成本和信息成本不断降低 分配功能 资源的配置 财富的再分配 风险的再分配 调节功能 指金融市场可以调节货币的供给与需求，从而调节社会总需求和社会总供给的功能 直接调节 间接调节 反映功能 金融市场被认为是国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是人们公认的国民经济信号系统 金融市场的行情变化总是比国民经济或企业的实际变化先行一步 金融市场交易直接或间接地反映了国家货币供应量的变动 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，并且他们每日与各类工商业直接接触，能较为准确判断企业发展的动向 金融市场拥有及时收集和传播信息的现代化通讯网络，整个世界金融市场已连为一体，信息传递四通八达，迅速及时 第二节金融市场的要素构成 金融市场的主体 金融市场的客体 一、金融市场的主体 所谓金融市场的主体，即金融市场的交易者 这些交易者可以是资金的供给者，也可以是资金的需求者，还可以以双重身份出现 金融市场主体不仅决定了金融市场规模的大小，也推动了种类繁多的金融工具的出现 深度（Depth）：金融商品的初始开价同最后成交价之间的差额所维持的一定范围，不能过大 广度（Breadth）：指交易者和交易工具的构成应当复杂多样，使交易活动不致“一边倒”，系统性风险相对易于约束 弹性（Elasticity）：金融商品的价格变动能够较为规律地进行，大幅波动可以在较短的时间内得以调整 根据交易动机进行分类 筹资者：资金的需求者 投资（投机）者：为了赚取差价收入或者股息、利息收入而购买各种金融工具的主体（资金供给者） 套期保值者：利用金融市场转嫁自己所承担风险的主体 套利者：利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主体 调控和监管