08章 货币危机.pptVIP

第八章 货币危机 §1 货币危机概述 §2 货币危机实例 第一节 货币危机概述 一、货币危机的定义 二、投机性资金的冲击机制 一、货币危机的定义 1、广义：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。 2、狭义：市场参与者通过外汇市场的操作导致一国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续波动的事件。 发生货币危机的前提条件： （1）固定汇率制度 （2）资本与金融账户开放 二、投机性资金的冲击机制 1、利用远期市场抛空 例如：卖出英镑期货（1￡＝2.8DM） ——英镑贬值，低价平仓（1￡＝2.5DM） ——赚取0.3DM 2、利用借贷市场抛空 借入英镑，兑换成德国马克（1￡＝2.8DM） ——英镑贬值，低价买入英镑，归还贷款 （1￡＝2.5DM） ——赚取0.3德国马克 3、利用股市抛空 冲击货币——政府提高利率——股价下跌 同时，卖出股票期货（20HK＄/股） ——股价下跌——低价平仓（10HK＄/股） ——赚取10HK＄ 索罗斯——走在曲线前面的人 量子基金运作特点： 1、充分利用信用杠杆和交易杠杆 2、重视投资组合 3、把握市场转折点，短线操作为主，投机性强 4、管理人报酬视绩效而定 5、善于利用自己的身份和地位 6、善于利用谣言 第二节 货币危机实例 一、1994年墨西哥金融危机 二、亚洲金融危机 二、1994年墨西哥金融危机 危机爆发的原因： 1、政局动荡不安 2、资本积累体制的缺陷 3、外资流入过于集中，且证券投资比重过大 4、国内市场开放过度，进口增长过快 5、汇率体制管理失误 三、亚洲金融危机 1、亚洲金融危机的原因 （1）导火索——投机资金 （2）经济环境——蝴蝶效应 （3）经济基础 A、发展模式 a、政府推动型 b、僵化的汇率制度 c、金融开放以吸引资金 d、出口导向 e、劳动密集型 B、问题 a、产业结构没有及时调整 b、金融监管不力 c、过于依赖外资 C、表现 a、出口下降，经常账户收支困难 b、外债过多，且以短期资金流入为主 c、国内金融业危机重重 d、经济泡沫 金融危机始末 2、东南亚各国 （1）泰国 原因：A、经常账户收支恶化 B、房地产泡沫 C、本币高估 D、资本账户过早开放 E、金融监管乏力，违规操作普遍 （2）马来西亚 （3）印度尼西亚 3、受害较轻的国家 （1）新加坡——抗灾明星 原因：A、经济基础稳固 B、产业结构合理 C、金融制度完善 D、新元的非国际化 E、100％的外汇储备 （2）台湾——主动性贬值 特点：以小企业为主 （3）香港——弃股市，保汇市 股市泡沫：A、九七回归 B、红筹股 4、韩国 原因：A、经常账户逆差严重 B、外债负担沉重 C、大企业问题 5、日本——长期衰退 原因——金融机制僵化，过分保护 * * 1997年1月份 泰国 印度尼西亚 马来西亚 新加坡 韩国 中国台湾 中国香港 菲律宾 *