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第四章 筹资概述 第一节 筹资的意义与要求 第二节 筹资渠道及方式 第三节 筹资组合策略 第四节 资金需要量的预测 目 录 企业筹资的分类 资金需要量的预测 企业筹资组合策略 重点 一、筹资的环境 　　筹集资金，就是企业结合自身生产经营现状，根据企业长期战略和发展的需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道，运用一定的方式，向企业的投资者和债权人筹集资金的一项理财活动。 多层次金融市场体系 科学合理的筹集企业所需资金 商业银行、储蓄机构、保险公司等信用中介 证券市场 资金赤字单位 资金盈余单位 直接金融 间接金融 资金融通过程 二、筹资的分类 1985-2005年银行信用规模图 （金融机构各项贷款总额：亿元） 二、筹资的分类 中国企业直接融资的内部结构 二、筹资的分类 满足企业资金周转的需要 使企业最大限度地利用社会资金，提高企业的知名度与资信度 筹资的 意义 基本方式是银行借款,此外还有非银行金融机构借款、融资租赁… 发行股票、债券等 筹资方式 手续简便，过程简单，效率高，费用低 手续繁杂，准备时间长，筹资效率低，证券发行费用高 筹资效率和费用 范围比较狭窄，利用的渠道和方式比较单一 具有广阔的领域，利用的渠道和方式较多 筹资范围 以银行或非银行金融机构作为载体 通过货币或资本市场，以各种证券作为载体 筹资载体 间接筹资 直接筹资 二、筹资的分类 美国、韩国：直接融资比重占到了一半以上， 日本和德国等银行体系相对强大的国家：直接融资占20%－30% 中国：一个轮子大，一个轮子小 直接融资与间接融资两者之比 1993年 1：25 2000年 1：10 2004年 1：19 二、筹资的分类 搭配比例（资金结构 ） 性质不同的资金 使用期限长短不同的资金 搭配比例（资金组合） 筹资成本和风险 来源渠道不同的资金 渠道和方式的选择 二、筹资的分类 三、筹资的要求 许多相关投资者的经济权益 实际筹集数量 投资所需数量 项目的投资报酬率 资金成本 财务风险 企业自身利益 资金成本 合理性原则 效益性原则 平衡性原则 合法性原则 第二节 筹资渠道及方式 一、筹资渠道和方式的关系 二、筹资种类和方式的关系 √ 商业信用 √ 发行短期融资券 √ √ 企业自留资金 √ √ √ 民间资金 √ √ √ √ 其它法人资金 √ √ √ √ √ 其它金机资金 √ √ 银行信贷资金 √ √ 国家财政资金 融资租赁 发行债券 银行借款 发行股票 吸收直接投资 方式 渠道 一、筹资渠道和方式的关系 二、筹资种类和方式的关系 √ √ √ 商业信用 √ √ 间接融资 √ √ √ √ 直接融资 √ √ √ 短期资金 √ √ √ √ 长期资金 √ √ √ √ 借入资金 √ √ 自有资金 短期融资券 融资租赁 发行债券 银行借款 发行股票 吸收直接投资 方式 种类 一、永久性资金需求和临时性资金需求 二、影响企业筹资组合的因素 教材…… 第三节 筹资组合策略 第四节 资金需要量的预测 一、销售百分比法 二、因素分析法 三、回归分析法 一、销售百分比法 （一）原理和程序 资金占用 自然性融资 资产负债表 利润表 …… 销售收入 净利润 内部融资 外部主动性融资 敏感资产 敏感负债 留存收益比率 销售净利率 长期负债，所有者权益等 应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、无形资产等 没有基本稳定的比例关系 应计费用、应付账款等自然性融资项目 货币资金、应收账款、存货等流动资产项目 基本稳定的比例关系(短期敏感项目） 负债 资产 项目和销售的关系 一、销售百分比法 （二）公式 A----敏感资产 L----敏感负债 S0---基期销售额 S1--计划期销售额 P----销售净利率 E----留存收益比率 中原公司资产负债表 2003年12月31日 单位：元 该公司2003年的销售收入1600000元，销售净利率为10%。企业计划2004年将销售收入提高到2000000元，企业目前尚有剩余生产能力以满足产品产量增加的需要，若企业的股利支付率为60%，为满足经营规模扩大的需要，企业要从外部筹集多少资金？ 一、销售百分比法 （三）例题 敏感项目与销售的函数关系 一、销售百分比法 资金占用 自然性融资 资产负债表 利润表 …… 销售收入 净利润 内部融资 外部主动性融资 一、销售百分比法 37.5% 14.38% 1-60% 10% 37.5%-14.38%=23.12% 即：增加100元销售收入需要追加23.12元的营运资金。 2004年需要追加的营运资金（总额） ＝