金融学课件 第四章 金融市场.ppt

第三章 金融市场 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 其他金融市场 第五节 国际金融市场 第六节 现代金融市场理论 学习目的与要求: 通过本章的学习，了解什么是金融市场、金融市场的功能及有哪些类型的金融市场。 本章重点：金融市场的功能 货币市场 证券市场 外汇市场 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念与特性 二、金融市场的分类 三、金融市场的构成要素 四、金融市场的功能 五、金融市场的发展 一、金融市场的概念与特性 1．金融市场的概念 金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。之所以把金融市场视作为一种场所，是因为只有这样才与市场的一般含义相吻合；之所以同时又把金融市场视作为一种机制，是因为金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的融资活动就可以理解为一种融资机制。 金融市场上资金的运动具有一定规律性，它总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门，其运动轨迹如下页所示： 2.金融市场的特性 与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特性。 第一，交易对象具有特殊性。普通商品市场上的交易对象是具有各种使用价值的普通商品，而金融市场上的交易对象则是形形色色的金融工具。 第二，交易商品的使用价值具有同一性。普通商品市场上交易商品的使用价值是千差万别的，而金融市场上交易对象的使用价值则往往是相同的，即给金融工具的发行者带来筹资的便利，给金融工具的投资者带来投资收益。 第三，交易价格具有一致性。普通商品市场上的商品价格是五花八门的，而金融市场内部同一市场的价格有趋同的趋势。 第四，交易活动具有中介性。普通商品市场上的买卖双方往往是直接见面，一般不需要借助中介机构，而金融市场的融资活动大多要通过金融中介来进行。 第五，交易双方地位具有可变性。普通商品市场上的交易双方的地位具有相对的固定性，如个人或家庭，通常是只买不卖，商品生产经营者，通常是以卖为主，有时也可能买，但买的目的还是为了卖。而金融市场上融资双方的地位是可变的，此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼时又可能因为资金有余而成为资金供应者。 二、金融市场的分类 间接融资:盈余单位把资金存放(或投资)到银行等金融中介中去,再由这些机构以贷款或证券投资的形式将资金转到稀缺者手中. 直接融资：稀缺单位直接在证券市场向盈余单位发行某种凭证，如债券或股票，当盈余单位花钱向稀缺单位购买这些凭证时，资金就从盈余单位转到了稀缺单位。 1981年1月，国务院会议通过《中华人民共和国国库券条例》，确定从1981年开始，发行中华人民共和国国库券。 1981年，中国首次发行国库券，总金额40亿元，10年还本付息，年息4厘，自发行第6年起分5年作5次偿还本金。当时规定，国库券不得当作货币流通、不得自由买卖 　 　 　　1983年初，江西某铜矿员工王嘉锡整理自己去年的收入情况时，发现抽屉里的国库券已经有了100多元。 　　这些国库券，都是单位当作工资“摊派”发下来的。当时，他的月工资为43.5元。 　　 　1984年，辽宁省锦西县刀具加工专业户王书田（右一），把原拟盖新房用的10000元积蓄，一次认购了国库券。当年，购买国库券被认为是爱国的表现。新华社资料图片 为了减轻发行压力，1988年4月开始，财政部在全国7个大城市试点，允许国债买卖，让老百姓手里的国库券得以兑现。6月又放开了54个大中城市，1991年3月，放开城市扩大至全国约400个城市。 　　这一政策，在方便百姓的同时，却导致了国库券交易“黑市”的产生。 　　由于个别城市之间的国库券价格存在价差，比如在上海的价格是112元，而在合肥可能是98元，要是在合肥收卖到上海，这不就能赚14块钱么？在当时，这相当于半个月的工资。于是，有些人就开始当起倒腾国库券的票贩子，在低价地区收国库券，然后到高价地区抛售以获利。 到了1990年，国库券发行“可以说已到了山穷水尽”。 　　而李青原认为，其中的一个主要原因是，当时的国库券发行，只有二级市场却没有一级市场。 　　因此，当时的“联办”建议财政部推行国库券承购包销(即用批发团购的方式对外发售国库券，而不像从前那样面对成千上万的单位和个人零散销售)。 　　1991年，高坚调任国债司副司长。上任后，他也觉得原来单靠行政摊派的发行方法必须改革。在他的推动下，国库券承购包销得以启动。 经过财政部与央行的协调，当年，占总发行量1/4的100亿国债，通过70家证券机构包销，中国国债一