开放式基金决策问题的优化.docVIP

开放式基金投资最优决策 一、问 题 某开放式基金现有总额为15亿元的资金可用于投资，目前共有8个项目可供管理人选择，每个项目可重复投资。根据专家经验，对每个项目投资总额不能太高，应有上限。这些项目所需要的投资额已知，一般情况下投资一年后各项目所得利润也可估算出来，如表1所示。 表1 单位：万元 项目编号 A1 A2 A3 A4 A5 A6 A7 A8 投资额 6700 6600 4850 5500 5800 4200 4600 4500 年利润 1139 1056 727.5 1265 1160 714 1840 1575 上 限 34000 27000 30000 22000 30000 23000 25000 23000 请帮该公司解决以下问题： （1）就表1提供的数据，应该投资哪些项目，使得第一年所得利润最高？ （2）在具体投资这些项目时，实际还会出现项目之间互相影响的情况。公司咨询有关专家后，得到以下可靠信息：同时投资项目A1，A3，它们的年利润分别是1005万元，1018.5万元；同时投资项目A4，A5，它们的年利润分别是1045万元，1276万元；同时投资项目A2，A6，A7，A8，它们的年利润分别是1353万元，840万元，1610万元，1350万元，该基金应如何投资？ （3）如果考虑投资风险，则应如何投资，使收益尽可能大，而风险尽可能小。投资项目总体风险可用投资项目中最大的一个风险来衡量。专家预测出各项目的风险率，如表2所示。 表2 项目编号 A1 A2 A3 A4 A5 A6 A7 A8 风险率(%) 32 15.5 23 31 35 6.5 42 35 （4）开放式基金一般要保留适当的现金，降低客户无法兑现的风险。在这种情况下，将专家的信息都考虑进来，基金该如何决策，使得尽可能降低风险，而一年后所得利润尽可能多？ （5）这个项目投资，是必须资金全部到位才有利润，还是只要第一期资金到位启动后就可以随便投资，然后利润率按第一期利润和投资之比来计算？ 二、模型的建立及求解 1．模型1（线性整数规划） （1）假设 1）不考虑其他因素，单纯追求利润最大； 2）预计利润能正确反映各项投资的利润； 3）若对某项目投资，则该项目的总投资额必须是该项目投资额的整数倍； 4）投资过程中交易费为0； 5）该基金中无“庄家”或“金融大鳄”之类恶意操纵。 （2）建模 设xi为对项目Ai的投资股数，H表示基金总额，mi表示项目Ai的投资上限，bi表示项目Ai每股的预计年利润，ci表示项目Ai每股的投资额，则一年后总投资利润，基金总额约束：，各项目投资额上限约束：（i=1，2，…，8），从而建立如下模型。 s.t. （3）求解 应用Lindo软件包，以题中所给数据为例，编程求得结果，如表3所示。 表3 项目编号 A1 A2 A3 A4 A5 A6 A7 A8 投资股数（股） 5 1 1 4 5 2 5 5 投资额 33500 6600 4850 22000 29000 8400 23000 22500 总投资 149850 年利润 5695 1056 727.5 5060 5800 1428 9200 7875 利润率（%） 17 16 15 23 20 17 40 35 总利润 36841.5 从表3可以看出，基本上利润率较高的投资项目对应较强的投资势头，但有的投资项目虽然利润率较高，却未得到相应的投资势头，这说明利润率并不是影响投资的唯一因素，还有另外的因素尚未考虑到，需要继续深入讨论。 2．模型2（非线性整数规划） 考虑到专家的信息，投资项目之间相互影响，修正模型1。 （1）假设 1）专家的信息有较高的可信度，单纯追求利润最大。 2）满足模型1的假设2）～5）。 （2）建模 由于不知道是否各相互影响的项目同时投资时，利润较大，引入0－1变量，，。 设表示受同时投资影响时项目Ai每股的预计年利润，可建立如下模型。 s.t. 其中中的30表示A1，A3各最多投资5股，6股；中的20表示A4，A5各最多投资4股，5股； 中的500表示A2，A6，A7，A8各最多投资4股，5股，5股，5股。当A1，A3同时投资时，x1x30，y=1；当A1，A3不同时投资时，x1x3=0，y=0，故得A1，A3是否相互影响的约束可表示为：。同理可得其他两个是否相互影响的约束。 （3）求解 应用Lingo软件包，以题中所给数据为例，编程求得结果，如表4所示。 表4 项目编号 A1 A2 A3 A4 A5 A6 A7 A8 投资股数 1 0 6 4 5 4 5 5 投资额 6700 0 29100 22000 29000 16800