公司财务与会计文献导读.doc

第一部分 公司财务与会计方向文献导读 目 录 1.会计盈余数字的实证评价 2 2.经济与金融学中的事件研究 6 3.盈余管理文献回顾及其对会计准则建设的启示 11 4.识别盈余管理 16 5.权益账面价值和净收入作为财务状况函数的相对评价作用 20 6.权益估价中的收益、账面价值和股利 25 7.警告或不警告：面对异常盈余时的管理层信息披露 30 8.公司为什么会自愿披露坏消息？ 36 9.财务会计信息和公司治理 40 10.绩效薪酬和高管激励 46 11.稳健性原则和盈余及时性的不对称 51 12.账面价值的偏差和滞后与其对账面市值比率预测ROE能力的影响 54 13.股票价格能否充分反映应计项目和现金流中关于未来盈余信息? 56 14.盈余公告倾向：延迟价格反应还是风险溢价？ 59 15.本土分析师了解更多吗？基于本土分析师和国外分析师业绩的跨国研究 63 16.公司披露政策和分析师行为 68 专题一：会计盈余的决策有用性 1.会计盈余数字的实证评价 Ball and brown(1968) An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers 一、本文的主要内容 在本文以前的研究大都是采用分析式的模型来完成对会计行为或者会计理论的阐释。这些研究都是对比一些实际中的行为与模型的完美行为，从而获得一些启示或者结论。这种会计分析模式可能仅仅由一些主张或断言组成，或者，它可能是一种经过严格推理的理论。这种研究方法的缺点是它可能忽略了另外一种认识世界和获取知识的方式，那就是通过可以观测的行为对未来的行为的预测。这样的问题也出现在我们对会计盈余的研究上，会计的盈余数字一直被认为是一系列会计程序后的结果集，没有什么实质内涵，仅仅是数字而已。如果我们采用分析式模型的方法对盈余数字进行研究，就缺乏实证研究结果，进而会丢失这些盈余数字中潜在的“意义”。 其实，在现实中我们会注意到盈余的数字对于投资者来说是至关重要的，它是投资者决策的重要标准，那么会计盈余就会反映在股价中。因此，盈余数字中潜在的内容和时效性都可以被观察到。本文首次采用实证方法将会计盈余与股票回报联系起来，从资本市场股票回报的视角证明会计信息的有用性，这种思想为后来会计信息含量和有用性的研究奠定了重要基础，为日后众多学者采用实证方法，借助资本市场研究会计问题奠定了重要基础，尤其是文章首次发现了盈余公告的漂移现象，为后来Bernard Thomas(1989)等人研究漂移现象奠定了基础。可以说，本文是实证会计研究的开山之作，对于近40年实证会计研究的贡献功不可没。 本文研究的核心问题就是会计盈余数字的有用性。本文首次将会计盈余与股票回报联系起来，从资本市场股票回报的视角研究会计盈余数字的信息含量和实效性来证明会计盈余信息的有用性。首先在会计盈余数字的信息含量研究中，作者使用了资本市场有效性的等式，推导出假设如果信息含量存在的话，这里的残差中应该包含有额外的信息，这个信息是排除了市场和行业的干扰的。然后在会计盈余数字的实效性研究中，作者采用事件研究方法，研究会计盈余公告日前后股价的变动来证明会计盈余的实效性特征，文章还首次发现了盈余公告的漂移现象。 二、本文的研究设计 （一）提出假设 在会计盈余数字的信息含量研究中，作者以为以往的研究认为资本市场是有效的，资本市场会对市场中的任何信息做出及时和快速的反应，因此市场也会对盈余报告中的信息含量做出反应。因而，作者使用了资本市场有效性的等式推导出，假设如果信息含量存在的话，这里的残差中应该包含有额外的信息，这个信息是排除了市场和行业的干扰的。为了证明这个假设，作者建立了两个模型分别用来检验市场对会计盈余的预期，以及如果预期发生错误时市场做出的反应。通过这两个模型检验来证明盈余数字具有信息含量，而且这些信息是有用的。 （二）样本选择 盈余数据来源于标准普尔的Compustat数据库。年报披露来源于《华尔街日报》，《华尔街日报》中披露三种年报公告：盈余预测、预先公告和完整年报。本文研究的年报公告日是选择《华尔街日报》披露预先公告的日期作为公告日。股价数据来自芝加哥大学CRSP（Center for Research in Security Price）数据库，月股价采用的是每月的收盘价作为回归中的月股价变量。样本的最后选择是1957-1966年9年的数据。 本研究中选择的公司符合下列标准： （1）1946年至1966年间，每年的盈余数据都能在Compustat数据库中获得； （2）财政年度在12月31日结束； （3）至少100个月的股票价格数据能在CRSP数据库中获取； （4）《华尔街日报》年报公告日可以获得。 （三）变量设计 三个盈余变量：回归模型中的净收入、回归模型中