多渠道投融资对区域经济增长的贡献分析—以马鞍山市为例.pdfVIP

《区域金融研究2Ol1第 1期 多渠道投融资对区域经济增长的贡献分析 一 以马鞍山市为例 储灿春 李 悦 (安徽工业大学，安徽 马鞍 山 243002) 摘 要：不同的投融资方式对经济增长的路径和作用机理是不同的。本文依据马鞍山市近年来投融资的 实际数据，构建了基于c—D生产函数的多渠道投融资影响模型。分析表明，不同的投融资方式对经济增长的 贡献不同，财政投入、银行贷款和 内资是主要动力，外资效用并不明显。 关键词：融资结构；经济增长；弹性；岭回y-3 中图分类号：F832．7 文献标识码 ：A 文章编号：1674—5477(2011)01—0084—05 相关关系 ，且金融发展与未来 的经济发展也具有正 一 、 引言 向的关 系 。在 King的基 础 上 ，RossLevine。S· 区域经济的增长与地区的金融体系存在密切的 Zervos (1998)加入 了反映了股票市场发展的指标， 关系 ，且不 同的投融资方式对经济增长的贡献不同。 结果发现股市流动性和银行发展与经济增长 、资本 目前关于金融发展与经济发展的研究主要集 中在两 积累和生产率增长率有着很强 的正相关性 。国际上 大方 向。一方面是关于金融发展对经济增长 的作用 的这些研究大体上 已经佐证 了金融发展与经济增长 机理的研究：另一方面是关于金融因素与经济增长 之间的关系，但是其并没有考虑 国家个别因素，均 的实证研究 。关于金融发展的作用机理的主要代表 是从宏观经济指标总量出发没有考虑个别地 区差异 有 Mckinnon和 Shaw模 型 (1963) 和 M．Pagano 和行业因素。 (1993)的AK模型和博迪 ，莫顿 (2000)的金融功 目前在 国内的实证研究 中侧重于回归分析和时 能观 。而这些理论模型的推导都离不开理性投资的 问序列分析方法 ，结果也有所差异 。史 勇东等 前提假设 ，而实际的经济投资活动 中面临着很多的 (1999)对我 国 1978—1999的数据采用 Grange因果 投机性等不确定性 因素 ，因此经济学家们不断尝试 关系检验和 C—D函数进行线性回归分析 ，结果发现 从实证的角度对理论模型进行验证和完善 。 我 国金融发展与经济增长之 间存在一种双向的因果 国外 ，根据 Shaw (1973)的研究表 明，金融作 关系且金融发展对经济增长具有推动作用。谈儒勇 为经济发展的一个要素 ，对发展 中国家的经济增长 (1999)采用金融深度指标 ，金融 中介指标和股票市 有着极其重要 的意义 ；King (1993)采用 80多个 国 场发展规模和流动性指标实证分析发现金融 中介体 家 1960—1989年间的数据研究金融发展与经济发展 的发展和经济增长之 间有显著的正相关关系。薛文 之间是否存在正 向的关系 ，通过四个反映金融发展 理 (2007)利用格兰杰因果检验研究融资结构与上 和三个反映经济发展 的指标通过实证分析得出，每 海市经济发展 的关系 ，结果表明间接融资与直接融 一 个金融发展指标与经济发展指标之 间存在高度正 资对上海市经济发展的作用不 同。纵观研究现状 ， 收稿 日期 ：2010—1l一16 作者简介 ：储灿春 ，男，安徽安庆人 ，安徽工业大学，研究方向为资本市场风险管理。 李悦，女，湖北荆州人，安徽工业大学，研究方向为管理科学与工程 。 — — 84—． 《区域金融研究}2011第 1期