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公司动态
研究报告
2010 年 9 月 6 日 电子元器件 研究部
赵晓光 维持推荐
分析员，SAC 执业证书编号：S0080200010008
zhaoxg@ 广电运通(002152.CH)
朱丽雯
联系人 海外市场只是成长之路的第一步
zhulw@
公司近况：
主要财务信息
主要财务指标 2007A 2008A 2009A 2010E 2011E 全资子公司广电运通国际9 月3 日收到来自土耳其Ziraat
（人民币百万元） Bank （土耳其最大的国有银行）中标通知书，根据该通
营业收入 780.9 1,200.0 1,488.7 1,995.1 2,659.5
(+/-) 93.9% 53.7% 24.1% 34.0% 33.3% 知书的内容，预计运通国际将与土耳其 Ziraat Bank 签订
毛利 368.4 544.9 635.7 844.1 1,121.4 金额约 2974 万美元（折合人民币约 2 亿元）的存取款一
(+/-) 70.8% 47.9% 16.7% 32.8% 32.8%
营业利润 196.6 296.3 338.4 471.3 657.8 体机购销合同，如果在后续在线测试过程中，公司设备
(+/-) 135.4% 50.7% 14.2% 39.2% 39.6% 表现良好，则该银行有权以同样的价格增加 50% 的数量
净利润 231.6 331.5 387.9 508.9 679.7
(+/-) 156.9% 43.2% 17.0% 31.2% 33.6% 采购，这将增加合同金额约 1 亿元人民币。
每股收益（元） 0.81 0.97 1.13 1.49 1.99
(+/-) -4.7% 19.6% 17.0% 31.2% 33.6% 评论：
市盈率 （倍） 47.94 40.07 34.25 26.11 19.55
股权收益率 0.36 0.28 0.26 0.28 0.31 我们在 6 月 3 日“物联网推动智能化进程”的报告中基
市净率（倍） 5.39 8.32 8.00 6.68 5.47
每股股利（元） 0.20 0.20 0.40 0.52 0.70 于估值的安全边际首次覆盖并给予广电运通推荐评级。
股利收益率 0.5% 0.5% 1.0% 1.4% 1.8% 我们认为广电运通海外市场业务的开拓只是公司未来成
每股经营现金流 (元) 1.70 1.08 0.74 1.39 1.80
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