广发证券--钢铁行业周报：钢价先涨后跌,震荡上行趋势难改.pdfVIP

行业跟踪分析报告 2009年 11月 16日 钢价先涨后跌，震荡上行趋势难改 行业评级 前次评级 持有 钢铁行业周报（11 月 7 日—11 月 13 日） 谢军 研究员 马涛 研究助理 冯刚勇 研究助理 行业走势 电话：020663 0101820 020804 eMail：cx2@ mt@ fgy@ 原料：原材料价格继续上涨 宝钢、武钢的提价直接刺激了铁矿石价格的上扬，本周内矿铁精粉 价格上涨3.8%，印度矿价的涨幅甚至超过5%。而港口铁矿石库存下 滑的势头已经延续了7周，因此BDI指数在铁矿石旺盛需求及价格上 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 涨的预期之下，本周大幅上涨18.56%。 行业指数 8.03% 1.10% 72.08% 钢价：钢材价格先涨后跌 上证综指 8.56% 1.50% 65.37% 1、钢价先涨后跌，周环比上涨2%。本周国内钢价综合指数周环比 . 上涨2.0% ，同比上涨6.5%。从价格的同比关系来看，长材同比上涨 3.5%、扁平材同比上涨11.2%。 2、国际钢价走势平稳。本周国际钢价较为平稳，CRU综合指数周环 比上涨0.07% ，而国内钢价上涨2.03% ，因此国际、国内的差价有所 放大。 3、螺纹钢期货价格震荡。受主流钢厂大幅上调出厂价的利好推动， 周初多头势头强劲，但基本面仍不乐观，同时远近期合约差价过大， 后半周空方有所抬头，期货合约本周以震荡为主，短期期货涨难、 跌亦难。 毛利：毛利略有增加 受益于钢价的上涨，本周钢材产品毛利略有增加。目前钢价的波动 更多的受制于期货，钢价震荡格局难改，但钢厂的高开工率使得原 料价格上涨趋势成立，因此钢厂毛利空间短期波动较大。目前伴随 原料价格的上涨，长协矿的价格优势再次显现，因此拥有长协矿及 COA的钢厂成本优势将更为明显。 库存：社会库存继续下降 社会总库存连续四周出现下降。在钢价上涨趋势下，终端需求观望 的心态有所改观，同时伴随主要钢厂上调12月出厂价格，市场对于 钢价上涨的预期越来越浓，因此社会库存的环比下降符合预期。 行业评级与重点公司 本周钢铁股的走势较为强劲，我们上周推荐的高弹性的三钢闽光、 八一钢铁以及铁矿石题材的西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴、金岭 矿业、鞍钢股份、太钢不锈涨幅领先，整个钢铁板块估值有所提升。 钢厂检修一般集中于年底，因此未来粗钢的增量有限，在钢价震荡 上行的预期之下，我们依然看好上述两类公司的表现。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业跟踪分析报告 目录索引 一、原材料价格继续上涨 4 二、钢材价格震荡上行 6 （一）钢价先涨后跌，周环比上涨2%6 （二）国际钢价平稳9 （三）期货：螺纹钢期货价格震荡 10 三、毛利：毛利