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黄金价格波动对黄金生产企业股价影响的实证分析.pdf
黄 金
GoLD 2013年第6期/第34卷
黄金价格波动对黄金生产企业股价影响的实证分析
郑秀田I1,徐 虹zl1,李巧丽
(1.杭州师范大学钱江学院;2.浙江工商大学工商管理学院;3.浙江师范大学经济管理学院)
摘要:通过建立二元线性 回归模型,分析了黄金价格和证券市场指数的波动对在 国内证券交易
所上市的3家黄金生产企业股价的影响,得 出了现货黄金价格和证券市场指数波动都能对黄金生
产企业的股价产生显著的正向影响,即黄金现货价格上扬和证券市场的走强会带动黄金生产企业
股价的上涨,黄金现货价格下挫和证券市场的走弱会带动黄金生产企业股价的下跌。
关键词:黄金生产企业;黄金价格 ;证券市场指数 ;股票价格 ;波动
中图分类号:F830.94 文章编号:1001—1277(2013)06—0004—04
文献标志码:A doi:10.11792/hi2叭30602
为居民理财投资,实现资本保值增值的途径。投资
0 引 言
者面临的问题是如何选择黄金相关的各类金融T
经济快速发展带来了居民收入的提高,中国多数 具进行资产的合理配置。在黄金价格剧烈波动的
居民在生活改善的同时,也积累了一定的财富。在当 背景下 ,3家主营黄金生产的上市公司股票 自然也
前银行存款利率普遍低于通货膨胀率的背景下,资产 成为广大投资者重点关注的对象。因此,研究黄金
的保值增值就成为一些财富持有者所面临的迫切课 生产企业 的股价与黄金现货价格的关系,对投资者
题。随着金融创新的推进 ,增加了越来越多新的金融 更好地把握黄金生产企业股价波动,具有参考意
工具,相应的金融市场也逐步建立,如股票市场、债券 义。
市场、期货市场和现货黄金市场等都获得了一定发
1 黄金类金融工具价格波动的文献
展。股票市场是中国居民广泛参与的金融市场之一。
中国证券登记结算有限责任公司的统计显示,截止 1.1 影响黄金价格波动因素的文献
2012年 03月 23 日,沪 深两 市共有 A 股账 户 国内外文献从黄金需求和供给、通货膨胀、主要
16466.13万户 ,B股账户 252.43万户 ;有效账户 国家货币利率水平、国与国之问的货 币汇率、美元币
13678.95万户。证券市场经过二十几年的发展,规 值、国际原油价格波动、地缘政治、市场突发事件等角
模不断扩大,但是绝大多数股票投资者,特别是中小 度 ,比较全面地分析了影响黄金价格波动的因素。文
投资者并未获得满意的收益,反而出现不同程度的亏 献 [1]发现黄金价格的自然对数与预期和非预期的
损。如何在证券市场上获得投资收益,是广大投资者 通货膨胀水平都呈正向相关,而与美元指数呈负相关
普遍关心的问题。与此同时,证券市场的各种问题与 关系。文献 [2]认为黄金价格与美国的经济状况和
现象也激发了很多学术研究者的兴趣。近几年来 , 地缘政治因素有很大关系。文献 [3]研究了各国货
在美 国、日本等主要经济体不断推 出量化宽松政策 币利率水平对黄金价格的影响,指出市场预期利率下
导致全球通货膨胀压力加大,以及区域军事潜在和 调会导致黄金价格的下跌 。文献 [4]认为黄金价格
真实冲突不断的背景下,具有天然抗通胀功能的黄 的涨跌受美元利率波动的影响。文献 [5]认为政治
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