投资项目评价（第二版） 教学课件 作者 成其谦 9改扩建.pptVIP

第 六 节 改扩建项目 的 决策与评价简化处理 第六节 改扩建项目的决策与评价简化处理 改扩建项目 指即有企业利用原有资产和资源，投资形成新的生产（服务）设施，扩大或完善原有生产（服务）系统的活动。它包括改建、扩建、迁建和停产复建等。 目的：增加产量或品种、提高质量 降低能耗或资源综合利用 提高技术、装备水平 改善劳动条件或减轻劳动强度 治理生产环境等 改扩建和技改项目与新建项目不同，其费用和效益一般既涉及到新投资的部分，又涉及到企业原有资产，单独成为一个项目进行评价比较困难。 一.盈利能力分析和决策的方法——增量法 例7-11：某企业现有固定资产500万元，流动资金200万元。如果进行技术改造则需再投资140万元，改造当年生效。预测未来8年改与不改的现金流量如下表所示。如果最低期望收益率为10%，问该企业是否应当进行技改？ 不改造 改造 年净收益 105 130 期末资产回收 250 300 （一）总量法 总量法：即从总量上考察改与不改各自效果的方法。其核心思想是，企业原有资产具有实物和价值形态，对于该部分资产必须予以考虑。 设想，如果不使用该资产，我们可以将其出让，获得现有价值的收入。如果我们现在必须使用它，不能将其出售，就失去了获得该收入的机会，成为“机会损失”。故在经济分析中应当用支出，或视为投资来反映使用该资产的效果。如下图所示 355 430 105 130 0 1 7 8 0 1 7 8 700 70 方案1 不改造 140 方案2 改造 （二）增量法 增量法：省略改与不改两方案相同的现金流量——省略原有资产，不将其作为投入或机会损失来看待，对改与不改两方案进行选择的方法。 355 130 430 105 0 1 7 8 1 7 8 方案1不改造 140 方案2改造 问题：省略了反映使用原有资产效果的“机会损失”，实际上使改与不改两方案的现金流都已经是不完整的现金流，相当于相对效果评价的增量分析。 使用增量法： NPV1=105（P/A，10%，7）+355（P/F，10%，8）=676.8 (万元) NPV2=-140+130（P/A，10%，7）+430（P/F，10%，8）=693.5