PE五大派：官派两难 银行派豪门烦恼 民营派丐帮.docVIP

PE五大派：官派两难 银行派豪门烦恼 民营派丐帮 发布日期：2012.04.10信息来源：天津滨海国际股权交易所 　　自从PE在中国市场火爆兴起后，凡是有背景、有资金、有门路、有便利条件的政府、机构、企业都成立了各路基金，在PE江湖上各自演绎着相同的逐利故事。　　ChinaVenture的特约撰稿人姚锦聪写过这样一段文字，来盘点各类型的PE:　　发改委刚一说到备案审核，弘毅资本就笑了。发改委此前发布了《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，弘毅资本笑了，这回国内一万家PE/VC终于要洗牌了，弘毅资本此前已经在发改委备案并建立一套满足信息披露要求的财务与重大投资报告制度。想想看：几年前国内只有合理的几百家PE/VC时呼风唤雨、想做就做的时代又要回来了!　　弘毅资本一说到想做就做，鼎晖投资就笑了。弘毅资本刚在做着想做就做的美梦，鼎晖投资忍不住拍了拍弘毅资本的肩膀：“小弟，论想做就做，有比得过我们鼎晖投资合伙人吗?各位亲友，各位同事，我放弃一切，私奔了。感谢大家多年的关怀和帮助，祝大家幸福!没法面对大家的期盼和信任，也没法和大家解释，也不好意思，故不告而别。叩请宽恕。”　　鼎晖投资一说到姻缘美满，赛富基金就笑了。鼎晖投资一向强调投资附加值管理，并作为主要的商业利器，但俏江南创始人张兰的“引进鼎晖是俏江南最大的失误，毫无意义。”一席话，引得赛富基金含笑解围：“不知鼎晖当年是否拿了把刀架在了俏江南脖子上签的约。若那样，这场婚姻就一定是鼎晖的不是。商业的基石是对契约的尊重和执行，若当年鼎晖的投资合约不是以武力相挟的城下之约，对投资人事后的谴责及翻盘就显得太缺乏商业的基本诚信了。”　　赛富基金一说到淘货专家，中科招商就笑了。赛富基金猛然掏出20.24亿港元勇接可口可乐二手货汇源果汁的英雄事迹再次震动PE届，对此，中科招商不屑一顾冷笑：“赛富兄，你敢接胜景山河吗?”　　中科招商一说到胜景山河，中信产业基金就笑了。中科招商艺高人胆大：“明知山有虎，偏向虎山行”，号召兄弟姐妹一起储备“著名”黄酒“胜景山河”准备在2012痛饮。中信产业基金内部偷笑：“这算PE投资吗?如果不是，那就是产业投资喏，可是我们的饭碗”。　　中信产业基金一说到美酒佳肴，华实投资就笑了。中信产业基金不愧是产业基金的龙头，面对和新天域、KKR等共同投资的华致酒行连锁管理股份有限公司首次上会被否，神态自若：“我们本来就是产业投资吗!IPO什么时候都不重要!”，这时候拿着4500万股青海互助青稞酒股份有限公司的华实投资已经在青青稞酒的庆功宴上喝着青稞酒狂笑了。　　华实投资一说到多元投资，中坤集团就笑了。华实投资投资广泛：地产、酒业、粮油、担保、农家乐、医药、网络等不举胜数，中坤集团大笑说，你们投个青海青稞酒还遮遮掩掩的，我可是全世界都知道我要买下300分之一的冰岛国，一朝名震中华。　　……　　眼下的PE江湖，和武侠小说依样，隐约可见各门派，他们出身各异，在资本市场上展现了不同的风格做派和理念性情，今后各自的归宿更是牵绊着中国资本市场未来的发展走向。　　官办派：出身的两难　　2006年底渤海基金成立后，2007年，发改委向国务院申报了作为第二批试点的四家产业基金，其中包括上海金融基金(200亿元)、广东核电基金和山西能源基金(各100亿元)、四川绵阳高科技产业基金(60亿元)。此后，以地方政府为主导发起的官办PE就在中国大地一发不可收。　　其中比较重要的一支地方政府设立创投引导基金，大多采用与专业创投机构合作的模式。最为活跃的本土VC之一——深圳创新投资集团和全国各个地方的政府部门合作发起了15个创业投资引导基金，已投入运营6个，一期基金总规模达8亿元。“其他地方政府都在搞创投，领导让我们也学着搞。”这是地方政府设立此类基金的心态。　　但由于官办身份，官办PE在其刚出生时就面临尴尬。记者所知道的一支由上海和北京两家国有企业设立的号称融资50亿元的文化产业投资基金，就因为总部设在上海还是北京争吵了大半年，而在这大半年中，其他公司的事项都暂时搁置。一位从市场化机构聘请过去的管理人实在熬不住了，最终只得离职。渤海基金最初设计成了类似证券投资基金的契约型架构，即基金投资人把资金信托给基金管理公司管理;但是投资人又不放心，从风险角度考虑，又有参与基金管理的意愿。这种模式与国际通行的有限合伙制相去甚远。因此，渤海基金成立后不到一年，其CEO欧巍即离职。“政府有很多资源，所以政府用基金的方式将资源有效配置，这点是一个进步。”北京大学教授何小峰这样评价。但他认为，政府必须支持有实力做大做强、有发展潜力和成长空间的中小企业，政府在这方面并不专业，应该让一批管理专家去选择。　　一位接受本刊记者采访的法律界人士认为，对“官办基金”应该严格监管，