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价值发现的基础上趋势波段操作 浸淫股市十余年，虽一直未达成功之境，也收获不少经验教训。近年对于HYPERLINK /gupiao/html/409.html股票投资交易系统思之甚多，渐有心得，自觉将至圆熟之境。许久以来便想写下这篇文字，然每欲下笔，却觉思绪纷繁，一时难以成文，便搁置下来。盖因投资之道太过深广复杂，交易系统实则是投资人所有HYPERLINK 投资心得之集大成，实难以一文以简论。今勉力为之，以“HYPERLINK 价值发现的基础上趋势波段投资”为题将十余年HYPERLINK 投资心得做一总结。更多股票投资心得详见武陵投资网/gupiao/html/list16-1.html。 经典投资分析理论中，价值分析与趋势分析实则是相对对立的两个方向，前者重于股票的内在价值，以各种价值分析模型对股票价格与价值之间的对应关系作出分析，属于基本分析；而后者则强调市场及股价变动趋势的影响，属技术分析范畴。可以说，二者之间相对是比较排斥的，少有将价值分析与技术分析相提并论、放在同一高度而加以运用的。以投资大师巴菲特的学术分析流派思想，便绝少会考虑技术分析；而大多数的技术派人士，也多注重股价技术分析，而相对较少关注股票的基本面价值因素，尤其是A股市场中大量存在的短线投机者。 然而，个人以长期股票HYPERLINK 投资心得，结合当前中国A股市场现状，却以为在我国这个尚属成长期需不断完善的市场，价值与趋势分析实是不可分割、相辅相成的投资分析手段，二者缺一不可。简言之，在对股票内在价值做出精准分析、确定股价有中长期上升空间的基础上，根据市场变化趋势，进行波段操作方是适合A股新兴市场的有效交易系统。 就价值分析而言，注重的是上市公司内在价值与股票价格的差异表现，在确定二者有所偏差后，便以中长期持有的战略来获得长期收益率。应该说，此种分析思路本身无错，应是股票投资的根本大道所在，放在西方成熟市场也是极为有效的。然而对于A股这样波动频繁、大起大落的不成熟新兴市场，却屡屡为事实验证其无效。早年的A股市场，更多的表现为政策市、消息市，投机之风盛行，甚而内幕交易、操纵市场大有市场，价值分析的失效自是理所当然，而为投资者嗤之以鼻了。尽管近年来，随着证券市场法制建设的加强，市场在不断完善成熟中，然而毕竟尚属新兴市场，其波动频繁的特性仍未明显改观。因此，注重中长期持有策略的价值投资便因其固有的缺陷，而无法完全有效应用于A股市场。如05年至今的A股市场表现，其大起大落便足以令长期价值投资者大跌眼镜，无所适从。 当然，倘若以A股市场的波动频繁而完全否定价值分析也是不足取的。翻开A股K线图，我们可以很清晰的看到，虽然波峰与波谷之间高度巨大，波动之大令人咋舌。然而不可否认的是，股市终究是经济的反映，即便在A股这样不够成熟的市场。随着我国经济近几十年的高速发展，A股市场也表现为长期震荡向上的走势，波峰与波谷皆在不断抬高过程中。因此，长期来看，投资A股即投资于中国经济，从价值分析的角度，精选中长期潜力品种，仍是分享中国经济高速发展，获得超额投资收益的较好手段。举个简单的例子，如个人近年长期关注的龙净环保600388，即便在07年大盘最高点买入，在指数腰斩的今日，仍接近翻番的收益，则价值分析的魅力可见一斑。 相对而言，技术分析则重于股票价格本身的变化，以市场价格、成交量、价量之间的变化为分析重心，更侧重于市场运行趋势对股价变动的影响。此种分析对于中短期交易相对较为有效，尤其是在A股市场。也或许正因为A股市场的巨大波动性，单纯的价值投资屡屡受挫，使得投资者更倾向于中短期操作，以技术分析手段指导操作，以期快速短期获利。 应该说，趋势分析是技术分析理论中的佼佼者，其跟随市场趋势、不妄自预测，把握市场较大波段交易获利的思路相对更为适合当下的A股市场。正由于A股市场的信息不对称，相对不成熟特性，对于一般投资者而言，信息获取、资金实力、分析能力等皆处于弱势位置。除了少数浸淫市场多年的投机老手，一般小散是很难通过技术分析手段，精确的把握短期交易买卖点，并保持长期盈利的。如此情形下，想要长期生存于市场，并保持稳健获利，便只能跟随市场大级别趋势，把握其中较大波段参与交易，方能立于不败之地。因此，趋势波段操作对于一般投资者而言，具有更大的实际意义，也是相对较为适合一般投资者的分析手段。事实上，近年来，包括基金在内的许多机构投资者也更多的表现为趋势波段操作，尤其在今年以来，市场整体表现为宽幅震荡格局的情形下。 然而，在股票投资中，技术分析始终是术，投资大道归根结底在于把握股票价值与价格偏离而形成的盈利机会。HYPERLINK 趋势投资虽则能把握股价变动中短期趋势，从而波段获利，终究是从市场角度来考量、判断，而对上市公司内在价值增长无法兼顾。而