我国的信托业制度变迁和金融创新的研究.pdfVIP

摘 要 信托从13世纪在英国诞生至今已经发展了7个多世纪，在西方发达国家，今天 的信托业贯通货币市场、资本市场、产业领域，影响力渗透到经济生活的方方面面， 与银行、保险、证券并称为金融业的四大支柱，而我国从上个世纪初上海引入信托 业至今也不过80多年的发展历史，其问还有1949--1979将近30年的发展中断期， 建国后信托业的实际发展时间只有1979年到现在的不到25年的时间，信托业发展 时间短、缺乏历史积淀是我国信托业发展迟缓、问题丛生的一个重要原因，但深究 其根源，则是长期以来忽视制度建设、缺乏制度规范的恶果。本文就是从探求我国 信托业发展的制度约束出发，以制度经济学的理论观点，运用博弈论的分析手段， 来审视剖析我国信托业制度变迁与金融创新之间的抑制一深化关系，并在此基础上， 提出对我国信托业现实状况的分析、现行制度框架的考虑和未来发展的政策建议。 为此，本文分了六大部分加以论述。 第一章导论部分首先提出问题，介绍了研究主题的确定，回顾了国内外的有关 文献，阐述了本文的研究思路和方法，最后，对信托的渊源和基本的信托理论作了 一个简单的综述，重点阐述了现代信托的四大基本理念：所有权与受益权相分离、 信托财产独立性、全面的有限责任和信托管理的连续性。 第二章笔者从对我国信托业的历史回顾入手，描述了自1917年信托引入我国以 来各个阶段的发展历程，重点分析了1979年我国信托业恢复以后所经历的五次大整 顿的前因后果，并在此基础上总结规律。提炼出改革开放以来我国信托业制度演进 的一个一般模型，即在行政手段调控为主的监管环境中，政府政策导向与信托机构 具体行为之间互相引起、相互加强的模型。在这一模型中，政策导向是决定因素和 出发点，信托业的定位和制度安排是政策传导机制，信托公司是政策的微观受体， 制度安排决定信托公司行为，金融、经济环境变化是信托公司行为对政策导向的反 馈表现，金融、经济环境的变化又是引起政策导向调整和新的行政调控措施出台的 依据，政策导向的调整和新措施的出台，又带来信托业的重新定位和信托制度安排 的调整。 第三章主要从制度经济学的视角，分外部监管制度和内控体制两方面，重点剖 析了我国信托业的制度变迁和信托业金融创新的关系，尤其是在第二章我国信托业 制度演进一般模型的基础上进一步建立了一个我国信托业监管制度演进和信托业金 融创新之间互动博弈的三阶段模型，并得出结论：正是信托监管制度的不足和疏漏 制约了信托业金融创新的正常合规发展，由于违规收益远高于违规成本，信托机构 在“理性经济人”角色的指引下，必然选择违规式的创新，也正是信托业不断“试 错”的金融创新推动了信托监管体系的逐渐完善。在内控体制与信托业金融创新的 关系方面，笔者重点论述了信托公司微观治理结构的不合理对其创新行为异化的决 定性影响，指出信托公司治理结构的弊端根源在于制度供给主体与微观创新主体身 份的重合。 在第四章中，笔者首先研究了在以《信托法》为核心的新制度框架体系确立后， 我国信托业所面ll缶的重新定位和重构发展战略的问题。在信托业的重新定位问题上， 笔者认为应立足信托业本质，加强同其他金融行业的合作，把它作为一个独立的产 业来引导和发展，使其真正成为名副其实的金融业四大支柱之一：在信托业发展战 略的重构上，笔者认为既要充分考虑到国际信托业发展的主流趋势，又不能脱离我 国现阶段金融环境、市场经济环境的发育水平，应当把二者结合起来，走分阶段发 展、逐步推进的渐进道路。具体而言，就是由过去宜目发展多品种兼营、低层次混 业的状态过渡到规范化、产业化分业经营的阶段，再经过相当时间的发育成熟，最 终过渡到集约化产业经营的高层次金融混业阶段。在分析完信托业的重新定位和发 展战略的重构问题之后，笔者又介绍了现行制度框架的内容、特征，并对其做了多 方面的优劣分析。 在对我国信托业的现行制度框架做了一个详尽的利弊分析之后，笔者顺理成章 地在第五章中转入了对既有框架下信托业金融创新活动的关注，首先是从正反两方 面详细分析了现阶段我国信托业金融创新的内外部环境，然后是从制度创新、理念 创新、产品创新三方面，分析了现行制度框架下我国信托业金融创新的内容和特点， 其中重点论述了现阶段我国信托产品创新的原则、种类和现状，并在此基础上提出 有关产品创新的建议。 在前五章内容详尽沦述的基础上，笔者在最后一章提出对貌国信托业未来发展 趋势的展望，并就如何加快我国信托业发展提出了宏观上的政策建议。笔者认为， 为适应信托业未来的发展趋势，做好应对国际竞争的准备，