封闭式基金折价问题的研究.pdfVIP

摘要 封闭式证券投资基金在我国发展已有5年多的时间了，国外与 国内的实践经验都表明封闭式基金在证券市场流通的价格通常低于 其净资产值，产生了折价现象，这已成为困扰金融理论界的一大难 题。本文就这一问题对在沪深两地证券市场交易的封闭式基金做一 番研究，对我国封闭式基金折价产生的原因进行剖析，并在此基础 上提出一些建议。 首先介绍了我国封闭式基金的发展概况，说明了在我国发展证 券投资基金和优先发展封闭式基金的原因。接着对我国封闭式基金 的特性以及封闭式基金折价在各国存在的基本规律做了一个概括。 然后回顾了各国学者对封闭式基金折价问题所作的研究，在此基础 上择取了在我国沪深两地的交易所上市的19只封闭式基金，对其溢 ／折价率做了实证分析，由此观察各相关因素对封闭式基金折价的影 响，并在理论上对封闭式基金的折价原因进行了进一步的探讨。在 研究的基础上，本文得出结论：基金规模、成立时间以及分红的多 寡将直接影响封闭式基金的折价率，同时投资者情绪、主要投资者 的行为和一些不尽合理的制度安排加剧了折价的幅度。最后，本文 给出了相适应的政策建议，这对我国封闭式基金的合理定价和提高 基金市场的效率具有一定的指导作用。 关键词：封闭式基金 溢／折价率 投资者情绪 Abstract in The ofclosed-endfundChinahascontinuedfor development than more 5years．The homeandabroadshowsthat practiceexperience the ofthefundtradedinthestockmarketis lowerthanits price usually netvaluethatiscalledthediscountsonelosed．endfunds．Thishas confusedthefinancefieldfora time．Thisstudiesthe long paper in discountsonclosed·endfundswhichtradedthe and Shanghai Shenzhenstock tofindthereasonsthis markets，trying why andtomakesome alwayshappens suggestions First，the situationofthe ofclosed-endfundof general development Chinaisintroducedandthereasonsthemutualfund the why especially closed-endfundhasbeen isbeenconcentramd．Afterthatthis developed all lookbackthetheoriesinorderto this paper