第五章国际证券投资(一)国际证券投资概述.docVIP

第五章 国际间接投资 主要内容： 一、国际证券投资 二、国际债券投资 三、国际股票投资 四、国际投资基金 五、国际风险投资 一、国际证券投资 主要内容： （一）国际证券投资概述： 1.国际证券投资含义 2.国际证券市场 3.世界著名的证券交易市场 （二）国际证券投资理论 （一） 国际证券投资概述 1.证券投资的含义 证券是代表一定财产所有权和债券的凭证。 狭义的证券是一种有面值的，并能给持有者带来收益的所有权和债权的证书，其具体内容包括股票、债券和基金证券等资本证券。 广义的证券内容十分广泛，它除了包括股票、债券和基金证券在内的资本证券以外，还包括货币证券、商品证券，不动产证券等 。 货币证券包括：如支票、汇票等，商品证券如仓单、提单等；不动产证券如房契、地契等。 证券投资是指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行为 。 证券投资的特征 投资的收益性——债息、股息、红利、溢价收益（贱买贵卖） 投资行为的风险性——债券投资的风险来自于：经营风险、汇率风险、购买力风险（通胀造成货币的实际购买力下降）、市场风险（证券市场的跌落而亏损） 价格的波动性—— 流通中的变现性：能在证券市场上自由的进行买卖和转让，将证券变为现金。 投资者的广泛性：政府、企业、个人，据统计美国1/3的人参与了证券投资。 ★案例1——巴林风暴 巴林风暴指1995年2月英国巴林银行因一名28岁交易员里森越权过度使用衍生合约而破产倒闭的事件。巴林银行原是英国一家历史悠久、信誉良好，并在世界颇有知名度的商业银行。在世界金融市场瞬息万变的复杂形势中，巴林银行一直有着良好业绩。1994年，巴林银行的税前利润高达1.5亿美元，可以说，它是银行中的“贵族”。 巴林银行是由巴林兄弟弗朗西斯.巴林和约翰.巴林于1762年在阿姆斯特丹创立的。欧洲的王公贵族包括女王一直是巴林的主要客户，因而有“女王的银行”之称，加上其雄厚的实力，被盛赞为“欧洲的第六大帝国”。巴林银行在亚洲特别是东西亚，也有辉煌业绩。如巴林银行分别于1985年和1992年创建了第一个中国基金会——中国及东方基金和大中华基金，并作为证券承销商或国际协调人员参与了我国不少B股和H股的发行工作。 巴林银行倒闭前在全球拥有雇员4300多人，资产逾94亿美元，它所管理的资产高达460亿美元之巨。这样一个金融巨匠，渡过了1890年阿根廷巨额坏账难关，在1986年英国金融市场放松管制的“大爆炸”冲击下坚如磐石，却因新加坡公司交易员里森越权过度投机金融衍生工具交易，导致巨额亏损。1995年3月6日巴林银行被荷兰荷兴集团以1英镑的象征价格收购，巴林银行因此更名。 厄克.里森是1989年进入巴林银行的，1992年到刚成为新加坡国际金融交易所清算会员的新加坡巴林期货公司从事期货交易。在国际金融市场，他是炒作日本期货指数的“大哥大”，由于其在市场的声誉和为巴林银行赚取千万美元的利润而被委以重任。但里森既负责前台交易又负责后台清算，严重违反了内部制衡原则。新加坡巴林期货公司主要功能是为巴林总部及姐妹公司从事期货交易。从1992年7月起，里森开设了类似于“误差账户”的88888账户，所有的交易损失均被打入该账户，使之成为亏损赚钱时的避风港。由于巴林银行缺乏风险内部控制制度，巴林总部及众姐妹公司不知道里森的业绩多来自于这个账户，新加坡国际金融交易所也因里森常于查账前将该账户“清理”干净而被蒙蔽。 1993年以来，巴林银行为适应金融工具交易国际化的趋势，采用“矩阵式”的管理制度，每个成员要对他的“地区经理”与“产品经理”负责，但这种交叉的管理制度使里森的地区经理与产品经理都以为对方会加强对他的监管，结果反而使他更不受约束。屡屡未经授权的投机交易失败，使88888账户亏损余额与交易所的数字相差77.78亿日元，里森谎称这差额是巴林美国客户的欠款，并用伪造的传真来函证其真实性，并利用公司两银行账户之间的转账表明欠款收回。长期缺乏内部控制机制埋下的“火种”终于被1995年2月投机日经225种股票指数期货失败的导火线引燃，酿成了巴林悲剧 里森从1993年起开始做日经225种股票指数期货和日本政府公债，在日经225期指数上一直做市场多头（多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益）。同时卖空日本政府公债，期间虽有持平机会，但其并未放手，在利益驱动下，利用其职务之便和88888账户继续投机。1994年底，里森认为日本经济将好转，期货指数会上扬，估计会在1994年底在19000点以上浮动，里森未经批准就开始做风险极大的衍生金融商品，期望利用不同地区交易市场上的从头获利，在已购进了价值70亿美元的日本日经股票指数期货之后，又在日本债券和短期利率合同期货市场上作价值约200万美