《公司理财学原理》第5章习题与答案课件.pptVIP

第5章 习题与答案 1．? 试证明综合风险、经营风险和财务风险均是随销售量的增减变化而成反比变化的。 证明： 由于： 第5章 习题与答案 3(题略).解： 甲企业总杠杆=1000000(100－40)/[1000000(100－40)=1.5 乙企业总杠杆=1000000(100－30)/[1000000(100－30)=1.75 ? 4．? 假定“习题3”中的甲、乙企业的销售量分别在原基础上增减10%。问甲、乙两企业的综合杠杆率又各为多少？ 解： 甲企业总杠杆=1100000(100－40)/[1100000(100－40)=1.43 乙企业总杠杆=1100000(100－30)/[1100000(100－30)=1.64 ? 5．? 设B企业销售量为300 000件，销售单价为10元，单位成本为５元，生产性固定成本为80万元，利息支出为30万元时的股权资金收益率为6％。问销售量增至400 000件时，该企业的股权资金收益率为多少？ 解： 综合杠杆率=300000(10－5)/[300000(10－5)－80000－300000]=3.75 股权资金收益率=6%{1+(400000－300000)/300000}×3.75}=13.5% 第5章 习题与答案 6．? 假定“习题3”中甲、乙两企业的资料不变，并进一步假定甲企业的生产经营性固定成本为1500万元，乙企业的生产经营性固定成本为2500万元。问两家企业销售收入分别增加和减少10%条件下的经营杠杆和息税前收益增减变化情况。（列表计算） 解： 甲企业经营杠杆对息税前收益的影响 第5章 习题与答案 乙企业经营杠杆对息税前收益的影响 第5章 习题与答案 7.（题略）解： A、B、C三家公司在相同息税前收益水平条件下 的财务杠杆和每股收益计算表 单位：元 第5章 习题与答案 8.（题略）解： A、B、C三家公司在相同息税前收益水平条件下 的财务杠杆和每股收益计算表 单位：万元 第5章 习题与答案 9 (题略).解： 总资产收益率=(3000000(1－33%)=6.7% A公司净资产收益率 =6.7%+(0( 6.7%－0)= 6.7% B公司净资产收益率 =6.7%+20000000)[6.7%－6%(1－33%)] =6.7%+(1/2)(6.7%－4.02%)=8.04% C公司净资产收益率 =6.7%+10000000)[6.7%－10%(1－33%)] =6.7%+(2/1)(6.7%－6.7%)=6.7% 第5章 习题与答案 10 (题略).解： （1）确定两家公司的现金盈亏平衡点 A企业现金盈亏平衡点销售收入 = 第5章 习题与答案 10 (题略).解： （2）比较盈亏平衡点与现金盈亏平衡点的差异 A企业盈亏平衡点销售收入 = * 因此： Q0越大，上述分式中分母的值就越大，相应地整个分式的值就越小，即综合风险的值越小。反之，综合风险的值就越大。 按照上述方法，可以证明经营风险和财务风险也与销售量的增减变化成反比。 ? 销售水平 本期 增加10% 减少10% 销售收入 100 000 000 110 000 000 90 000 000 减：变动成本 40 000 000 44 000 000 36 000 000 贡献毛益 60 000 000 66 000 000 54 000 000 减：经营固定成本 15 000 000 15 000 000 15 000 000 息税前收益 45 000 000 51 000 000 39 000 000 经营杠杆 1.33 1.29 1.38 息税前收益增减百分比 —— +13.33% －13.33% ? 销售水平 本期 增加10% 减少10% 销售收入 100 000 000 110 000 000 90 000 000 减：变动成本 30 000 000 33 000 000 27 000 000 贡献毛益 70 000 000 77 000 000 63 000 000 经营固定成本 25 000 000 25 000 000 25 000 000 息税前收益 45 000 000 52 000 000 39 000 000 经营杠杆 1.56 1.48 1.62 息税前收益增减百分比