华泰柏瑞沪深300ETF产品方案.pptVIP

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2017-08-19 发布于河南
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华泰柏瑞沪深300ETF产品方案.ppt

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沪深300ETF方案—代办券商资格申请 300ETF折溢价显著小于组合ETF，从而保证投资者套利收益的确定性（a) * ETF期现套利(以溢价套利为例)：开仓(b) vs平仓(c)的折溢价变动直接影响期现套利的稳定可预测性开仓期现价差：a+b，理想利润a 实际套利空间：a+(b-c) 平仓时折价：c（折价方向保持不变）期货价格基准净值现货价格 a b 期货价格/基准净值现货价格 c 期货价格/基准净值现货价格 c 期货价格/基准净值现货价格 c c b：理想盈利空间扩大 c = b ：理想盈利空间不变 c b：理想盈利空间缩小，直至亏损 * ETF期现套利(以溢价套利为例)：开仓vs平仓的累积跟踪偏离直接影响期现套利的稳定可预测性假设开仓和平仓时，不存在折溢价变动的扰动因素，即开仓和平仓时的折溢价率均为零，则影响期现套利的另外一个重要因素为ETF(组合)净值相对于标的指数的自开仓至平仓期间的累积跟踪偏离；换言之：期现套利交易到期时保证收敛的是期货价格与300指数的公允价格，如果ETF（组合）于到期时相对于300指数之间存在一定的跟踪偏离，则该收敛则并不必然会发生。 * 期现套利案例：180ETF+100ETF vs. 300ETF 事件 180头寸 100头寸组合盈利 300头寸 300ETF盈利期货头寸期货盈利组合套利盈利 300ETF套利盈利 2010-10-19 开仓 3:1 IF1011合约 1028100 2010-10-20 771048 258843.2 1848 1034937 7005.881 1035420 -7320 -5472 -314.119 2010-10-21 763551.7 260568 -3923.5 1026916 -1015.85 1032780 -4680 -8603.5 -5695.85 2010-10-22 761409.9 262908.8 -3724.5 1029836 1904.819 1036620 -8520 -12244.5 -6615.18 2010-10-25 784969.7 272395.2 29321.7 1060879 32947.31 1078620 -50520 -21198.3 -17572.7 2010-10-26 779615.2 271040 22612 1054748 26816.35 1068840 -40740 -18128 -13923.6 2010-10-27 766764.4 266235.2 4956.4 1036238 8306.656 1049400 -21300 -16343.6 -12993.3 2010-10-28 763551.7 265804 1312.5 1035422 7490.89 1053720 -25620 -24307.5 -18129.1 2010-10-29 757126.3 266112 -4804.9 1029776 1844.71 1028160 -60 -4864.9 1784.71 2010-11-1 777473.4 274736 24166.2 1057803 29871.47 1071120 -43020 -18853.8 -13148.5 2010-11-2 774260.7 272641.6 18859.1 1055455 27523.05 1050900 -22800 -3940.9 4723.051 2010-11-3 769977.1 266666.4 8600.3 1041166 13234.66 1037820 -9720 -1119.7 3514.656 2010-11-4 782827.9 271902.4 26687.1 1060372 32440.85 1058760 -30660 -3972.9 1780.855 2010-11-5 794607.8 275044 41608.6 1072963 45031.06 1072860 -44760 -3151.4 271.0627 2010-11-8 796749.6 276892 45598.4 1080477 52545.43 1073160 -45060 538.4 7485.431 2010-11-9 789253.3 276399.2 37609.3 1072382 44450.52 1063200 -35100 2509.3 9350.519 2010-11-10 780686.1 276276 28918.9 1065989 38057.08 1055880 -277