跳跃扩散型离散算术平均亚式期权的近似价格公式.pdfVIP

第 33 卷第 8 期 数学的实践与认识 V o l33　N o 8　 2003 年 8 月 M A TH EM A T IC S IN PRA CT ICE AN D TH EO R Y A u gu st, 2003　 跳跃扩散型离散算术平均亚式期权的近似价格公式 刘智华, 　李时银 ( 厦门大学数学系, 厦门　36 1005) 摘要: 　在标的资产价格遵循跳跃扩散过程条件下, 研究没有封闭形式解的离散算术平均亚式期权, 运用 二阶Edgew o rth 逼近得到离散算术平均亚式期权的近似价格公式. 关键词: 　亚式期权; Ito Sko rohod 随机微分方程; Edgew o rth 级数展开 1　引　　言 　　亚式期权是平均期权, 其到期收益依赖某种形式的整个期权有效期内标的资产的平均 价格, 大多数亚式期权是欧式的. 亚式期权是O T C 市场上广受交易者青睐的金融工具, 在 市场上交易的绝大部分亚式期权都是标的算术平均. 经常发生的情况是: 交易者有兴趣对 某时段内的商品的平均价格套期保值, 而不是仅考虑该时段终点的价格. 通过持有一个合 适的亚式期权可以对冲平均价格的风险, 可以避开接近该时段末期时的价格操纵. 人们已 提出好多种平均期权. 对它们的容易理解的概括可以在Boy le ( 1993) 和 Zh an g ( 1994) 的文 章中找到[ 1]. 用得最普遍的样本平均是离散算术平均, 然而这种类型的亚式期权的定价在 分析上很难处理. J ar row 和R u dd ( 1982) 在股票价格遵循几何B row n 运动条件下给出算术 平均亚式期权的近似价格公式[2 ]. 但在实践中碰到的问题是: 如果资产价格的路径不连续 ( ) ( 怎么办? 所谓跳跃扩散是普通的 路径连续的 扩散过程和一个在随机时间发生跳跃 跳跃 ) 幅度也是随机的 的跳跃过程的结合. 显然这种过程能更准确的描述真实的资产价格路径. 本文用跳跃扩散过程来描述标的资产的价格运动, 在此前提下, 用E dgew o r th 二阶级数展 开给出离散算术平均亚式期权的近似定价公式. 2　市场模型和风险中性过程 ( ) ( ) 假设市场上交易的某标的资产的价格S t 0 t T 的变化遵循跳跃扩散过程, 即满 足如下 Ito Sko roho d 随机微分方程: ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) d s t = s t [d t + dw t + J - 1 d q t ] 　0 t T ( 1) s (0) = s 　　s (T ) = s 0 T ( ) ( ) ( ) ( 2 ) 其中 t 是W ien er 过程, t ～ N 0, t ; lnJ ～ N a , 在 Po isson 的随机时刻, 发生一