通货膨胀预期下的中小企业融资问题.pdfVIP

经济大视野 通货膨胀预期下的中小企业融资问题 徐向真，陈振凤，吴兰飞 （济南大学管理学院，济南250022） 摘 要：在通胀预期背景下，中小企业的融资环境发生了较大的变化，融资难问题更加突出。中小企业融资中存 在融资渠道过窄、缺乏银行资金支持、融资收益过低等问题，需要中小企业自身、金融机构、政府社会各方协力，通过 加大对中小企业的金融支持、拓宽融资渠道、建立多样化的融资制度、创新融资方式等措施加以解决。 关键词：通胀预期；中小企业；融资 中图分类号院F279.24 文献标志码院A 文章编号院1002-7408渊2011冤04-0081-03 一、通胀预期对中小企业的影响 1.中小企业融资渠道过窄。由于证券市场门槛高，创业 我国中小企业于上世纪90年代后期进入快速发展时期， 投资体制不健全，中小企业难以通过资本市场公开筹集资 在2002--2006年间，中小企业的经济增加值年均增速达到 金，加上公司债券的发行又受到政府的严格控制，规模由国 28％左右，远超过国民经济的增长速度。中小企业对经济增 家根据每年宏观经济的运行情况决定并具体分配到各地、各 ， 长的贡献越来越大 GDP、税收和进出口额均占全国50%以 部门，这些因素造成了中小企业很难通过资本市场筹集到资 解决了 ，中小企业在经济运行中发 。 上， 75%以上的就业岗位 金，内部融资成为中小企业融资的主要方式 ，其发展对我国调整经济结构、建立市场体 。 挥着独特的功能 2.中小企业缺乏银行资金的支持 银行贷款虽然是中小 制、构建和谐社会等方面发挥着越来越重要的作用，已经成 企业最重要的外部融资渠道，但中小企业因资信等级低、缺 为提供就业岗位的主渠道和技术创新的生力军。 乏可供抵押的资产、融资成本高等原因，难以得到银行资金 通胀预期背景下人们防范通胀的措施会造成资产价格 支持。银行考核其客户往往采取“抓大放小”的政策，对中小 的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。这种预 企业存在信用歧视，从而形成大企业和中小企业在融资问题 期导致的对产品和资产的需求会造成此类资产价格加速上 上不平等的局面。银行与企业间存在信息不对称，使银行贷 涨。而这些产品或资产的价格一旦形成上涨趋势，会进一步 款面临着企业逃债的道德风险，银行获得企业信息状况就成 从而进一步加大购买需求，导致通胀的螺旋 。 加剧通胀预期， 为选择贷款对象的一个标准 银行发放的流动贷款基本上 式上升。通胀预期发生后，中小企业所处的经济环境会发生 都投向了大型和重点中型企业。即使为中小企业提供了贷 较大的变化，大量资金会涌入他们认为可以保值的农产品、 款，也多是短期流动资金，很少提供长期信贷，致使中小企业 会使中小企业资金短缺加剧，资金链断裂趋 。 原材料等市场， 的融资规模有限 。具体表现在以