突发性通货膨胀原因探索之_迷失的货币_.pdfVIP

2011年第4期下旬刊 时 代 金 融 NO.4，2011 （总第442期） Times Finance （CumulativetyNO.442） 突发性通货膨胀原因探索之“迷失的货币” 焦 尧 （西南财经大学 财税学院，四川 成都 611130） 【摘要 】2010年以来我国物价有明显的抬头倾向，人民银行随即采取了紧缩的预防性货币政策应对可能出现的通货膨胀预期。但 适度从紧的货币政策并没有有效地稳定住物价水平，我国在经历了世界金融危机所带来的低迷影响后突然面临通货膨胀的压力。本文在 结合原有的流动性过剩原因基础上，通过“迷失的货币假说”来解释本次突发性通货膨胀的更深层次原因。 【关键词 】突发性通货膨胀 迷失的货币 货币政策 一、当前突发性通货膨胀现状 2008 年下半年至 2010 年上半年为应对世界金融危机所带来的 负面影响，我国采取了量化宽松的货币政策和积极的财政政策，由 于此次性金融危机波及面广影响程度大，在随后的一段时间内我国 经济增速放缓，CPI、PPI 指数一度出现负数。2010年5月后我国 物价回升，同年第三季度开始央行为应对可能出现的通货膨胀， 随即采取了多次提高利率和银行准备金率等方式的预防性货币政 策。但央行未能有效地控制住物价的明显上涨，从 2010年7月起 月度消费者物价指数连续保持在3%调控目标之上并在10月突破了 图 3 国内生产总值及其增长速度 【5】 4%，11月达到了5.1%，随后一直处于高位水平，居高难下。 三、迷失货币及其喷涌 对于本次突发性物价上涨有诸如固定资产投资过热、农副产 品供应不足、居民消费热情高涨、国外热钱流入等多种原因解释。 笔者认为迷失货币极其喷涌而出是导致此次通胀的深层次原因。 1. 迷失货币从房地产“水池” 流出。2010 年来，我国各级 政府加大对房地产市场的调控，房地产前景不被人们看好，因此 大批社会闲散资金从地产方面撤出，从而转向实体性经济方面以 及游资投机农产品炒作方面，从而出现“豆你玩”、“蒜你狠” 诸如此类的暴涨性投机，加大了对通货膨胀预期的恐慌程度。 图 1 2010 年居民消费价格涨跌幅度（月度同比） 【1】 2. 股市漏出大量迷失货币。近年来我国股市大涨大跌，上证指数 最高 6000 多点后随机跌入 1600 点，在不到 2 年左右的时间上证 指数回到 3000 点左右，股市的看好吸引了大量的资金，但股市 并没有预想中的强劲反弹而是徘徊在 2500~3000 点左右，股市的 低迷直接导致了大量的资金撤离大盘进入实体性经济领域，加大 了通货膨胀的压力。3. 银行系统“黑洞”涌出大量迷失资金。 2009 年我国经济在全球率先触底反弹，随着社会对经