我国外汇储备变动对通货膨胀的影响.世界经济研究.2009.2.pdfVIP

* 我国外汇储备变动对通货膨胀的影响 , 。/ 0, , , 。, , , , 。 : F 822. 5 : A : 100726964 [2009] 0220807 1820593 、 的理论研究主要侧重于从货币数量论的角度进行分析。 从货币理论来看, 通货膨胀一直是一个货币现象, 也就 是发行的货币多于经济体系中所需要的货币而导致的 由于经济发展的需要, 我国在改革开放初期制定了 物价水平的上升。这就意味着货币供给量的变动可以 鼓励出口发展外贸的经济政策, 这在一定程度上缓解了 影响通货膨胀率。而外汇储备在我国主要形成外汇占 我国初期外汇短缺的局面。但是随着经济的发展, 尤其 款, 从而产生基础货币的发放。从外汇储备变动对国内 在 1994年我国实行外汇管理体制改革后, 我国外汇储备 经济影响的传导机制上来看, 由于我国一直采用 / 钉 迅速增加。伴随着我国 1996年的利率市场化改革进程, 住0美元的货币政策, 所以中央银行为了稳定汇率会采 在 1998年我国外汇储备已经达到了 1449 亿美元。在 取货币冲销策略, 而这种策略会导致央行在回购人民币 2000年以前, 外汇储备虽然增加很迅速, 但是并没有对 的过程中增加基础货币的投放, 而基础货币的增加会产 我国经济造成太大的影响。而在 2000 年以后, 尤其是 生物价上涨的压力。其具体的传导过程如下所示: 2004 年以来我国的外汇储备增长非常迅速, 在 2004 年 外汇储备增加y 央行发行票据回购人民币y 商业 底, 我国的外汇储备达到了 6099亿美元。在 2006 年底, 银行超额准备金增加y 信贷增加y 货币供给增加y 物 我国已经成为世界第一大外汇储备国。到 2008年 3 月 价上涨 份, 我国外汇储备已经达到了 16 82 1. 77亿美元, 这相当 就此问题, 克鲁格曼( 1999 )曾经指出固定汇率、资 于我国2007年 GDP 的50% 左右, 这就意味着我国经济 本自由流动和独立货币政策并不能同时实现, 而只能选 增长将会受到外汇储备变动的很大冲击, 这一点我们可 择其中的两个作为货币政策的目标。也就是说各国只 以从 2004年到2007年 CPI的变动看出。大量的外汇占 能做出以下选择: ( 1) 在资本自由流动的浮动汇率制度 款对我国货币政策的制定和实施产生了重大的影响, 这