申银万国-新型城镇化主题投资系列报告之三：管“道“.pdfVIP

究 研 略 策 主题策略 2012 年 10 月 9 日 略 策 题 主 管“道” ——新型城镇化主题投资系列报告之三 告 报 究 研 券 证 相关研究  结论与投资建议： 《精细投资搭台，新型消费唱戏 ——新型城镇化主题投资系列报  申万主题策略在 2012年 7月《从“新土改”畅想“新型城镇化之路”》 告之二》2012/10/08 中指出新型城镇化是城市生活方式向农村的演化推进，是更为绿色环保 的城镇化，是更为智慧的城镇化。同时，作为这一系列的首篇报告，特 《从“新土改”畅想“新型城镇 化之路”》2012/07/18 别强调了“新土改”有望解决新型城镇化的长期资金来源；而第二篇报 《强者恒强——“中盘蓝筹”主 告《精细投资搭台，新型消费唱戏》则从发展路径角度剖析了新型城镇 题 投 资 系 列 报 告 之 七 》 化的演化过程。两篇报告均多次强调了我们对城市燃气建设的看好。 2012/06/28  新型城镇化促城镇燃气建设快速发展。首先，城镇燃气是市政公用事业 《唤醒中盘蓝筹——“中盘蓝筹” 的重要组成部分，是城镇化不可或缺的环节；其次，相较于其他能源， 主题投资系列报告之一》 12/4/3 燃气的清洁环保性符合未来城镇化发展“绿色城市”的理念；同时，城 《一切向“黔”看——政策红利 镇化中大规模的燃气利用，符合目前我国现有的能源结构优化的方向。 主题投资系列报告之一》 12/3/1  看好城镇燃气产业链上投资弹性最大的管道。城市燃气产业链包括上游 《迎接3D电视的黄金时代——消 的气源（煤制气、页岩气等），中游的管道以及下游的燃气使用设备（燃 费习惯变迁系列报告之—》 气灶，燃气电表、管网 GIS 系统、巡检 GPS 管理系统等）。对于市政公 2012/02/09 用事业而言，投资弹性最大的环节是同时具备安全性和自然垄断两大属 性的环节，因此相较于上游的气源和下游的燃气使用设备，我们更看好 管道端的投资弹性。  中西部低燃气普及率为未来城市燃气需求提供较大空间。从全国城市燃 气普及率分布来看，东部地区在燃气普及率、供气量、管网建设等方面 已经比较成熟，已达 90%以上，但是广大的中部、西部和东北地区的燃 证券分析师 气普及率则仍然相对较低，一些县城及小城镇的燃气普及率还未达到 王胜 A0230511060001 50