关于参股国联期货有限责任公司的建议报告.docVIP

关于国联期货有限责任公司 股权情况的报告 一、国联期货基本情况 (一）国联期货有限责任公司320000000022025，许可证编法人代表马海疆。 公司可代理国内所有商品及金融期货品种的交易、结算、交割，业务范围覆盖全国主要城市和地区。公司总部设在江苏无锡，经过十几年的不懈努力，现已在上海、、南宁、大连等地了22家营业部。 股东名称 出资额（万元） 出资方式 出资比例（%） 1 无锡市国联发展（集团）有限公司 24,625.00 货币 54.72% 2 中海信托股份有限公司 17,550.00 货币 39.00% 3 湖南五江轻化集团有限公司 2,025.00 货币 4.50% 4 无锡市国联物资投资有限公司 800.00 货币 1.78% (三)国联期货2011-2014年6月简要财务状况（元）： 2011 2012 2013 2014.9.30 营业收入 154,963,414.90 211,675,212.93 182,490,673.60 115448,570.95 净利润 13,621,668.71 45,491,368.66 21,619,811.91 17374,796.81 净资产 275,625,895.98 321,117,264.64 266,737,076.55 671611,873.36 每股净资产 1.38 1.61 1.33 二、期货行业背景和国联期货的优势 (一）期货行业发展前景 1、宏观经济需要期货市场发展 全球经济呈现的新特点：经济运行呈现国际化、信息化、数据化的趋势；经济运行呈现波动大、周期短、管控难的特征；经济运行呈现检验管理的核心标准是风险管理能力。新特点表明，市场对风险管理的需求日益增强，市场对资产保值增值的需求日益增强，市场对金融机构安全运行的需求日益增强。 2、行业发展潜力巨大 (1)我国期货市场正处于由初级的商品期货市场转为成熟的衍生品市场的过渡阶段，整体发展潜力巨大；我国期货市场交易规模有望倍增；股指期货交易额已占近半壁江山；期货、期权品种创新全面开花，推动我国期货市场快速增长；原油期货等战略性新品种逐一上市；将来国内期货公司的业务会不断扩大，有望融合经纪、投资咨询、资产管理、海外业务、风险管理服务子公司等业务，从而发展成为更加综合的金融机构, 期货市场将迎来创新发展的新纪元。 (2)我国期货市场产品扩容潜力巨大 期货品种仍有较大发展空间。2004年至2014年9月底，我国期货市场已累计上市43个品种。尽管如此，国内期货的品种、交易规模都难以和发达国家美国等相比。据不完全统计, 美国各期货交易所共有商品期货和期权3类近1400个上市品种，其中农产品与畜产品期货和期权有7类68个品种；能源与环境期货和期权8类1249个品种；贵金属及工业原料期货和期权3类39个品种。 综上所述表明中国期货市场正处于飞速发展的前期，公司发展走到十字路口。挑战与机遇并存，前景是美好的，道路是曲折的。 (二)国联期货最近三年的分类监管评级 2012年，BBB级。 2013年，BBB级。 2014年，A级。 (三)国联期货下一步发展规划 1、过去的五年，公司根据“三个度”的发展规划，基本完成了“宽度”的外延式扩张。 2、未来三年整个公司的工作中心必须紧紧围绕提升公司核心竞争力、提升服务水准和全面提升经济效益上来，将公司的工作重心从宽度外延式发展向服务“深度”和行业“高度”两极发展，谋求树立公司品牌和行业地位。 公司的发展目标有两个：一是紧紧跟随市场发展的步伐，牢牢把握两个1%：即客户保证金规模占有率1%；客户成交量、成交金额占全市场的1%。同时，争取分类监管AA级资质，争当江苏省排名第一的期货公司，进一步扩充公司影响力。二是在三年内实现资产管理规模分步走的目标：2014年实现5个亿，2015年实现20个亿，2016年实现50个亿的资产管理计划。同时要赶超国内优秀期货公司。成为真正的“风险控制商”和“财富管理商”。 三、本次股权转让方案（转让股份、价格、定价依据） (一)国联期货本次拟转让的股份为4.5%。 (二)国联期货本次拟转让的价格，按照行业PB计算应为2.2元/股。 (三)定价依据 1、估值方法的选择。 目前，期货公司股权交易中常用估值方法是市场法中的价值比率法和市净率法（简称“PB”法）。市盈率以及一些与收入相关的指标随着行业周期波动较大，而市净率无论行业景气与否，一般不会波动很大，在企业股权转让的实际操作中具有较大参考价值，从交易案例中也可以获得比较准确的数据资料，故本次投资交易估值采用市净率法。 2、本次“PB”法的估值过程： （1）可比公司的选择 经过对2012年至今，国内期货公司股权变更交易公开资料的梳理，选取了交易标的主要财务指标接近于国联