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关于金融控股公司的思考 中国东方资产管理公司党委书记 吴跃 一、 什么是金融控股公司 （一）金融控股公司的定义 金融控股公司一词最早起源于美国，在美国《金融服务法案》有关银行控股公司组织结 构的条款中首次提出了“金融控股公司”（Financial Holding Company）这一法律术语，但 是没有给出明确的定义。 1999 年 2 月，国际三大金融监管组织--巴塞尔银行监管委员会、国际证监会组织、国 际保险监管协会联合发布的《对金融控股公司的监管原则》中对金融控股公司作出了定义， 金融控股公司是指“在同一控制权下，所属的受监管实体至少明显地在从事两种以上的银行、 证券和保险业务，同时每类业务的资本要求不同”。 我国台湾地区在《金融控股公司法》的第4 条第1 项第2 款，对金融控股公司的定义为： 金融控股公司是指对银行、保险公司或证券商所持有的股份具有控制性，并依照金融控股公 司法设立的公司。 以上两个定义都强调了对金融企业的控制性。 金融控股公司是金融业实现综合经营的一种组织形式，也是一种追求资本投资最优化、 资本利润最大化的资本运作形式。在金控集团中，控股公司可视为集团公司，其它金融企业 可视为成员企业。集团公司与成员企业通过产权关系或管理关系相互联系。各成员企业受集 团公司的控制和影响，但要独立承担民事责任。 （二）金融控股公司的特点 1.集团控股、联合经营 集团控股是指存在一个控股公司作为集团的母体，控股公司既可能是一个单纯的投资机 构，也可能是以一项金融业务为载体的经营机构，前者如金融控股公司，后者如银行控股公 司，保险控股公司等 2.法人分业、规避风险 法人分业是金融控股集团的第二个重要特征，指不同金融业务分别由不同法人经营，它 的作用是防止不同金融业务风险的相互传递，并对内部交易起到遏制作用。 3.财务并表，各负盈亏 根据国际通行的会计准则，控股公司对控股51%以上的子公司，在会计核算时合并财务 报表。合并报表的意义是防止各子公司资本金以及财务损益的重复计算，避免过高的财务杠 杆。另一方面，在控股公司架构下，各子公司具有独立的法人地位，控股公司对子公司的责 任，子公司相互之间的责任，仅限于出资额，而不是由控股公司统负盈亏，这就防止了个别 高风险子公司拖垮整个集团。 二、金融控股公司的优势 （一）收入稳定和风险分散 金融控股公司跨行业投资及综合经营的特色缓冲了单一金融市场波动可能带来的经营 风险，它广泛的客户资源和丰富的产品库有利于稳定公司的经营收入。因此，金融控股公司 的第一个优势是收入稳定，风险分散。 （二）交叉销售和交叉营销 现在，金融机构之间，各种产品和服务之间的界限越来越模糊。如：债券和资产证券化 产品，年金和人寿保险等等，对他们进行界定和区分越来越难。客户关心的是产品能否解决 问题，而不会在乎产品是谁提供的。因此，为客户提供一体化一揽子的解决方案，通过交叉 销售和交叉营销来满足客户整体需求，正成为市场的一种趋势。而这种趋势相对于单一金融 机构而言，显然金融控股公司更有优势。因为，金融控股公司通过资本纽带聚合多类型金融 1 机构的组织模式，使它成为最适合于进行交叉销售的金融机构形式。 （三）规模优势和品牌效应 由于信息技术的发展和金融工具的复杂化，几乎所有的金融领域，获取规模优势所需要 的临界规模都在不断的快速提高，也就是说，金融机构的规模优势显得越来越重要。但同时 也越来越难以达到。金融控股公司的优势就在于，相对于单一行业的金融机构而言，金融控 股公司显然更容易拥有从事低成本生产和获得规模效益所需要的临界规模。 品牌是信任的体现。对金融机构而言，品牌就显得更加重要。信息时代更是进一步放大 了品牌的作用，由于地域跨度大，品牌所承载的信息更有利于在虚拟的环境下对消费者发生 影响。而相对于单一行业的金融机构而言，金融控股公司显然有着更为统一和高效率的品牌 管理制度。 那么，金融控股公司为什么有上述优势呢？按照协同理论的观点，任何一个系统都是由 各个组成部分构成，但系统所具有的功能并不是各组成部分功能的简单叠加，往往是系统可 以产生各组成部分不能完成的功能的整体组合效应。 著名的战略管理专家Ansoff 在他的《公司战略》一书中对