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基于SCP 范式的我国信托行业分析 袁吉伟 内容提要：近年来，我国信托行业快速发展，目前已成为我国第二大金融部门。为了促进信托行 业可持续发展，本文基于SCP范式进一步分析了信托行业市场结构、市场行为和市场绩效，并以此提 出政策建议，认为应该放宽信托公司区域经营限制和行业进入门槛，推动行业更加有效竞争，改善市 场结构，以此促进信托公司经营绩效的提升。 关键词：信托行业 市场结构 市场行为 市场绩效 中图分类号：F832.49文献标识码：A 文章编号：1006-1770(2013)06-045-04 一、研究背景和SCP 理论范式 分析框架。哈佛学派认为，结构、行为、绩效之间存在着因果 关系，即市场结构决定企业在市场中的行为，而企业行为又决 （一）我国信托业发展概况 定市场运行的经济绩效。因此，为了获得理想的市场绩效，最 我国信托行业经历了30 余年的发展历程，其过程可谓波折 重要的是要通过公共政策来调整和直接改善不合理的市场结构。 起伏。1979 年，中国国际信托投资公司在北京成立，这标志着 SCP 范式已成为行业分析的经典方法，SCP范式在金融领域 信托业在国内得到恢复，但是受限于信托法律法规缺位、信托 的应用最早始于银行业，之后又应用于保险业等其他金融领域。 公司定位不明确，信托行业先后经历5 次调整。1999 年以来的 SCP 范式也逐步应用到信托行业。王燕、彭阳 （20 11）研究了 第五次调整中，我国重新确立了信托行业的发展规范，尤其以 我国信托业市场结构与绩效关系，认为我国信托行业垄断程度 “一法三规”的颁布，标志着我国信托行业进入了一个新的发展 较低，经营绩效与市场份额存在显著的正相关关系，与市场集 时期。信托公司进行了重新登记和获取金融牌照，内部治理、股 中度呈现负相关关系。蒲勇健、罗巧利 （20 12 ）对我国20 家信 本结构、经营模式都发生了较大调整，逐步走上了可持续发展 托公司2004 年至2008 年的经营管理效率进行评价，认为信托 道路。 公司发展水平和资本实力相对较低，导致其经营效率不高。总 截至20 13 年一季度，我国信托业管理资产规模已突破8 万 体看，SCP 范式在分析我国信托行业应用方面成果较少，因而 亿元，尤其是2007 年以来，信托业资产管理规模实现了跳跃式 本文应用SCP 范式分析我国信托行业的市场结构、行为和绩效， 的增长，目前已成为我国第二大金融部门。信托行业的快速发展 并以此提出政策建议。 既得益于行业重新定位，也得益于我国较快的经济增长、旺盛的 实体经济资金需求以及居民财富管理需求。然而，我国信托制度 二、信托行业市场结构分析 应用范围还较小，信托公司可持续化经营模式尚未形成，监管体 系有待完善。因而，有必要进一步加强信托行业产业组织研究， （一）集中度分析 以期通过更加有效的产业政策促进行业健康、较快发展。 集中度是衡量行业内企业之间市场份额分布的一个指标， （二）SCP 理论范式概述 是市场寡占程度的重要指示器，本文主要使用绝对集中度指标 SCP 范式是产业组织理论的哈佛学派的核心理论体系。SCP 分析信托行业市场结构，分别为市场集中率指数以及赫芬达尔 范式以实证研究为主要手段把产业分解成特定的市场结构、行 —赫希曼指数 （HHI 指数）。市场集中度指数主要反映前几大信 为、绩效三个方面，即所谓的产业组织研究的三分法，并通过 托公司在信托资产管理方面所占据的市场份额，其公式为 实际测量分析，构造了一个能深入环节并具有系统逻辑体系的