存款准备金率上调对期货市场的影响.docVIP

存款准备金率上调对期货市场的影响 有色金属： 铜 流动性收紧的预期，一直弥漫在沪铜市场上。此次提高存款准备金率，只能算“第二只靴子终于落地了”，对市场没有大的心理冲击，但肯定会增加沪铜的价格压力。 此次上调存款准备金率，政府应是出于防止以下考虑： 1、严厉的限制房贷政策出台后，势必挤压出大规模的信贷资金，为防止这部资金再度流入市场； 2、人民币升值预期导致大量热钱流入，而且规模可能越来越大； 3、防止经济过热，目前从GDP、固定投资规模等指标来看经济过热的趋势明显； 上次提高存款准备金率，是在2月12日，当时沪铜56300元。目前沪铜58000元，没有太多泡沫可言。 对铜价的影响 存款准备金上调应该在市场预期之内，因此，即便有利空影响，估计下跌幅度也不大。不过，如果市场将此解读为中央为防止经济过热而全面调控的开始，则可能是中线调整的开始。另外，需密切关注A股走势，对宏观面的解读，股市更有代表性。 预计周二沪铜低开，本周会在57000元左右震荡。沪铜的继续下行趋势，有待外盘的进一步确认。 铝 5月2日，中国央行再次上调存款准备金率，5月10日起，大型金融机构准备金率将是17%，这是中国央行不到四个月第三次上调准备金率。 我们认为该政策短期肯定是利空的。上调准备金率作为影响铝价的因素之一，至少从心理和资金两个方面对铝价产生压力。在心理上，由于准备金率达到17%，运用该政策的空间已经很小，因而加息预期进一步增加；在货币供应上，准备金上调，流动性则进一步紧缩。 不过，由于已经出台了准备金政策，至少有半月以上的时间不用担心加息。上次沪铝下跌幅度较大，所以市场在消化该政策后应该会有反弹。 化工品： 此次中国央行上调存款准备金0.5个百分点，会加重市场恐慌心理，化工品种或低开。具体到品种上，五月PTA期货现货市场库存充裕，聚酯工厂面临上半年还贷压力，市场资金偏紧，大大抑制现货做多动能，但聚酯高负荷运行对PTA需求有一定支撑。5月PTA震荡行情概率较高。5月份为PVC的消费旺季；部分贸易企业和下游企业看好后市；前期低点的支撑明显，PVC出厂价持续走高，这些因素可能支持低开之后呈现反弹走势。 农产品： 棉花 节间，央行年内第三次上调准备金率0.5%，市场预估此次将收拢资金约2500亿。从棉花市场看，5月份后棉商逐步归还发行贷款，本年度发行在棉花上投放资金控制较严，棉商面临较大的利润空间，不存在还款难题；另一方面，棉商的多数投机性库存已经选择合理价位出货，库余量有限。因此上游看不存在资金压力。下游市场，近几年，商业银行对中小纺织企业的审核放贷逐步控制，纺织企业实际对银行资金的依赖性在削弱，准备金率上调对其影响有限。目前期棉走势较为独立，短期高位震荡格局会继续维持。 豆类油脂 中国人民银行5月2日宣布，决定10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在今年第三次上调存款准备金率，调整后，大中型商业银行存款准备金率达到17%的高点。央行上调存款准备金率表明央行对当前流动性过于宽裕的担忧以及加强对通胀风险的管理。由于央行选择在节假日公布消息，事件比较突然，这可能造成周边金融市场的下跌，同时豆类油脂由于本身基本面比较利空，这也将造成市场上空头加剧打压的理由之一；但从中期来看，表明目前通胀预期在加强，作为容易受到通胀影响的油脂而言，中期价格上行趋势已基本确立。建议投资者前期空单继续持有，但不应过分看跌，关注豆油和棕榈油之间前期底部支撑 钢材： 我们认为，本次央行上调存款准备金率对螺纹钢影响较小。主要是因为，市场提前对此次上调有所预期，而且4月中旬以来频繁的调控政策已经使得螺纹钢期货价格出现了5.2%的大幅下挫，与当前的现货成本几乎持平。 前期空单可获利了解，多单暂且观望。 股指期货： 短期来看，存款准备金率的调整是市场早已预期之内的事，市场之前的走势也有所反应。加之银行超额准备金的保障，短期对银行资产结构影响有限 ，因此本次准备金率的调整本身而言进一步的影响不会过大。 中期上，存款准备金的调整虽对市场资金规模有影响，但相对于利率的调整的影响而言要小很多。目前经济仍处于复苏初期，就业压力依旧较大，虽然目前经济中存在增长过快苗头，但立刻直接动用利率这一更为严厉的货币政策，影响过大。因此调整存款准备金这一手段相对温和，循序渐进的对经济危机中的宽松货币政策调整更为合理，这样来看本次调整准备金意味着短期内加息预期的周期延长。 通常提高存款准备金率后，金融板块都有较深的下跌，因此预计周2大盘将低开，并伴随着恐慌性下跌。但由于提高存款准备金率后，最后一只靴子落地，以及加息预期降低，因此近期股市将止跌回稳，甚至有一定的反弹。