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中国产业型金融控股集团发展模式研究 　　摘要：在节约交易费用、业务内部化以及支持集团产业的优势吸引下，一批产业型金融控股集团应运而生，但内部控制和外部监管的问题制约了产业型金融控股集团的进一步发展，因此，应借鉴国外产业型金融控股集团发展经验，完善以治理结构和资本充足为核心的内控机制，完善市场准入和监管模式，强化其外部监管。 　　关键词：产业型金融控股集团；发展模式；内部监控；外部监管 　　中图分类号：F830.3　文献标识码：A　文章编号：1003-7217(2010)06-0002-06 　　20世纪80年代开始，以美国为代表的西方国家对金融管理制度和金融体系进行了一系列重大调整，金融混业盛行。与此相适应，产融结合得到了较快发展，据《财富》统计，世界500强企业中，有近80％的企业成功发展成为产业型金融控股集团。在国内，几乎所有大型多元化集团都涉足金融领域。 　　然而，中国产业型金融控股集团发展模式尚未成熟，发展方向、监管方式尚处于探索阶段，风险管理与监控体制尚不健全，鉴此，本文通过深度剖析国内产业型金融控股集团发展动因、现状，借鉴国外产业型金融控股集团的发展模式与成功经验，分别从产业型金融控股集团发展模式、内控机制、外部监管等方面提出对策与建议，为中国探索产业型金融集团发展模式路径。 　　一、中国产业型金融控股集团发展动因 　　所谓产业型金融控股集团，实质上是指产业与金融业的内在融合，在中国集中表现为实体产业通过参与或控制金融机构股权，组建产业型金融控股集团，具体是实业企业通过参股、持股、控股或人事参与等方式参与到金融业中。中国产业型金融控股集团发展归因为下面三个方面： 　　1.节约交易费用。交易费用决定了企业的存在，企业采取不同的组织方式最终目的也是为了节约交易费用。实体企业与金融机构两者关系建立在债务债权契约基础上，因交易的不确定性、市场风险、机会主义倾向的客观存在，使交易双方都面临巨大的交易费用。 　　对实体企业而言，交易费用体现在两个方面，第一，融资成本。企业从金融机构获取贷款能力取决于企业的信用、生产经营状况，企业为获得贷款，往往需要与金融部门多次讨价还价，需要付出巨大的谈判费用，一旦发生资金短缺，融资成本将急剧上升。第二，沉没成本。实体企业同金融主体建立中长期合同后所面临的“沉没成本”。实体企业从金融机构获取中长期信贷资金，连续性与稳定性至关重要，因为企业长期投资的特点是初始投资具有很强的资产专用性，金融机构资金中途停止，企业将承受巨大损失。为了避免与减少上述成本，实体企业纷纷涉足金融机构，从外在信贷联系走向内在资本结合，建立起相对稳定的交易关系，从而减少交易不确定、信息非对称性，降低交易费用。 　　2.利用内部化优势。企业集团通过发展产业型金融控股集团，将金融产业集团内部化，实现产业与金融在集团内部的一体化格局。企业集团依托金融业务内部化，可以有效降低市场交易成本，提高内部化而带来的收益。企业集团通过内部的金融机构提供金融服务时，可以节省与服务有关的交易费用，如可以不通过向银行间接融资付出较高的财务费用，从而获得收益。企业集团通过金融业务内部化，可以减少市场的不确定性，降低经营风险。企业集团实现产融结合后，产业与金融企业因在集团共同的产权约束下，交易稳定，加上人员互相兼职，信息不容易失真，既可以减少市场的不确定性，降低企业集团的经营风险，又能够避免企业逃脱银行债务引发的债务风险，在一定程度上提高了银行的竞争力，可谓双赢的策略。 　　3.满足集团产业发展。集团产业与金融业在业务发展上相互依存、相互促进，实现优势互补。产业型金融控股集团内部更是以金融资本为手段推动产业资本的发展，以产业的发展促进金融业务的深化，出发点和落脚点是聚集金融资本，实现产业规模与效益的扩张，提升产业竞争力。企业集团通过发展产业型金融控股集团，利用其产业过程和利益相关者财务状况、金融需求的信息相对优势，提供更具个性与特色的金融服务。比如中粮集团控股大庆市商业银行，充分利用“全产业链”的信息优势开展农业供应链贷款业务，2008年其规模超过15.58亿元，很好地满足了集团产业的金融服务需求。 　　二、中国产业型金融控股集团的发展考量 　　中国组建产业型金融控股集团，主要表现为工商企业集团通过内部设立、入股等方式进入金融领域。在产业和金融这两种不同资本迅速集聚和扩张的背后，同时也蕴含着巨大的风险。 　　(一)中国产业型金融控股集团的现状 　　目前，众多不同性质的企业集团都已经在整体战略的布局下，根据自身的特点采取不同的方式，积极发展金融业务(见表1)。虽然目前除了传统的大型多元化集团(招商局、中信)以外，其他企业集团金融业务占总收入的比例还较低(不到5％)，但是考虑到集团巨大的收入规模，中国产业投资金融的整体发展还是相