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公司深度分析 In-depth Report 用友软件(600588)
2007 年06 月14 日 新产品、新业务拓展成长空间，建议增持
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盈利模型日趋成熟，公司逐渐发展为混合型企业：公司服务收入的
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比重呈现上升趋势，既体现了公司日益强大服务能力，也是公司盈
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流通市值(百万元) 6033.13 利模型成熟的标志。
12 个月最高/最低 19.20－50.60
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股价表现(12 个月)
产品符合行业的发展趋势，将促进公司盈利的快速增长。同时公司
230% 领先的研发能力和发达的销售网络是公司新产品成功的保证。
170% 战略性培植移动商务业务拓展未来成长空间：公司介入移动商务领
110% 域，并将其提高到战略高度。随着3G 商用的逐步实现以及企业对移
动商务需求的日益增加，市场前景值得看好。公司的客户基础和研
50%
发实力，以及与NTT 的合作都是公司介入移动商务领域的有利条件。
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03-06 06-06 09-06 12-06
给予“增持”评级和55 元的目标价：我们预测公司07—09 年每股
用友软件 上证指数
盈利分别为0.89 元、1.16 元、1.52 元。考虑公司的行业地位和较
高的成长性，我们认为公司合理价格为55 元，给予增持的评级。
% 一个月 三个月 十二个月
业绩预测和估值指标
相对收益 5.15 (29.71) (34.16)
绝对收益 6.85 11.88 134.57 (百万元) 2005 2006 2007F 2008F 2009F
主营业务收入 1000.76 1113.26 1396.59 1847.13 2392.21
净利润 98.84 173.39 200.58 261.18 341.34
殷鸣 每股收益(元) 0.44 0.77 0.89 1.16 1.52
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