行业研究_海通证券_陆凤鸣_环保行业：《“十二五”节能减排综合性工作方案》正式公布，内容总体符合预期_2011-09-08.pdfVIP

行业跟踪报告 行业跟踪报告 证券研究报告 公用事业—环保 增 持 维持 环保行业 2011 年 9 月 8 日 公用事业行业高级分析师：陆凤鸣 《“十二五”节能减排综合性工作方案》正 SAC 执业证书编号：S0850210100002 lufm@ 式公布，内容总体符合预期 021 联系人：汤砚卿 tyq6066@ 021 事件：2011 年 9 月 7 日，国务院正式印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，公布了“十二五”期间节能减排相关 目标和具体措施。此前，7 月 11 日，国家发改委和环保部在北京组织召开《“十二五”节能减排规划》专家论证会，待意 见汇总后将上报国务院；7 月 19 日，国务院召开的国家应对气候变化及节能减排工作领导小组会议，审议并原则同意《“十 二五”节能减排综合性工作方案》，并于今日率先出炉。 总体评价：本次公布的节能减排综合性工作方案作为系列环保产业细化规划之一，大体内容与此前市场预期基本一致。 随着年内其他细化政策的密集出台，市场对于环保投资的期待又会有所升温。但是需要提醒投资者注意的是，由于总体 货币政策收紧，政府及企业在环保领域投资仍存在较大的不确定性。 而目前上市环保类公司的 2011 年动态 PE 已经一定程度上反映了其成长性，因此，在选择投资标的时还是要关注企业的 核心竞争力及其持续成长能力。建议关注各细分行业领域的龙头企业，如烟气处理行业领域的国电清新（002573 ）、九龙 电力（600292 ）；污水处理行业领域的碧水源（300070 ）；固废处理行业领域的桑德环境（000826 ）。 1. 主要监测指标对比：“十二五”规划VS “十一五”规划、及实施情况 相较于此前公布的“十二五”规划全文中关于节能环保部分的描述，本次工作方案不仅将众多指标进行量化，并将各地 区的主要指标任务予以细化，明确将会在地方政府政绩考核占较高权重，有利于环保实施力度加强。 从总体节能目标来看，“十二五”减排工作方案对万元GDP 能耗的降幅要求比“十一五”有所下降，而单位工业增加值 的用水量减幅力度依旧（-30% ）。 从细分减排目标来看，废水、废气领域实行总量控制的污染物从 2 个（即化学需氧量、二氧化硫排放）增加到 4 个（新 增氨氮总量、氮氧化物排放），而原有监测指标的排放下降幅度略低于“十一五”期间；此外，要求城市污水处理率、工 业固废综合利用率进一步提高，分别提高 10 个百分点和 3 个百分点。 从指标对比来看，“十二五”期间对节能减排的重视程度较“十一五”还是有较大幅度的提升。而从地区分布来看，沿海 经济发达地区（山东、广东、江苏、上海等地）其“十二五”的减排压力尤为明显。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明