证券投资学习题答案 作者 陈文汉 11第十一章参考答案.docVIP

证券投资策略 一、名词解释 顺势投资法 对于小额股票投资者来说，由于投资能力有限，无法控制股市行情，只能跟随股价走势，采取顺势投资法。当整个股市大势向上时，宜做多头交易或买进股票持有；而当股市不振或股市大势向下时，则宜卖出手中持有的股票，以持现待机而动。顺势投资法只有在判明涨跌形成中期趋势或长期趋势时才可实施，而在只有短期趋势时，则不宜冒险跟进。采用顺势投资法常常可能因看错趋势或落后于趋势而遭受损失。故此，采用这种方法必须注意两个基本前提：一是善于判断股市涨跌趋势；二是对于这些趋势及早确认，并及时采取行动。这就需要投资者随时观察股市变化的征兆。 摊平投资法 摊平投资法就是指在投资者买进股票后，由于股价下跌，手中持股形成亏损状态，当股价再跌一段以后，投资者再低价加码买进一些以冲低成本的投资方法。 “拔档子”投资法 所谓“拔档子”就是投资者卖出自己持有的股票，等股票价位下降后再补回来。投资者“拔档子”并非对股市看跌，也不是真正有意获利了结，只是希望在价位趋高时，先行卖出，以便先赚回一部分差价。通常“拔档子”卖出与买回之间不会相隔太久，最短时只有一两天，最长也不过一两个月。 分段交易法 分段交易法包括分段买进法和分段获利法两种。许多投资者采取谨慎小心的策略，他们不是将手中拥有的资金一次性投入购买某种股票组合，而是将所有资金分成若干部分，多次分段买进股票，这就是所谓的分段买进法。所谓分段获利法就是当所购买的股票创下新的高价行情时，便将部分股票卖掉，及时赚取相应的价差，再将剩下的股票保留下来，一旦买价呈现疲软时，即使股价下跌，也可以安心持有，因为已有赚得的部分差价，不至于赔得太多。 保本投资法 在经济景气不明显，股价走势脱节，行情变化难以捉摸时，投资者可采用保本投资法来避免自己的本金遭受损失。采用保本投资法时，投资者应先估计自己的“本”, 即投资者心目中主观认为在最坏情况下不愿损失的那部分金额，也即处于停止损失点的资金额，而不是购买股票时所支付的投资金额。保本投资的关键在于作出卖出的决策。在制定出售股票的决策时，首先要定出心目中的“本”，要做好充分的亏损打算，而不愿亏损的那部分即为“本”；其次是要确定卖出点，即所谓停止损失点。 投资三分法 这种方法是将其资金分为三个部分：第一部分资金存于银行，等待更好的投资机会出现或者用来弥补投资的损失；第二部分资金用于购买股票、债券等有价证券作长期投资，其中1/3用来购买安全性较高的债券或优先股，1/3购买有发展前景的成长性股票，1/3购买普通股；第三部分资金购置房屋、土地等不动产。投资三分法是投资组合原理的具体运用。 夏普指数 夏普指数又称夏普比率（Sharpe Ratio ） ，等于投资组合在选择期限内的平均超额收益率除以这一期间收益率的标准差。分子是投资组合与无风险资产投资相比所增加的收益，而分母是投资组合的波动性，即投资组合的总风险。该指数的计算公式为： 式中，SP为夏普指数；RP为投资组合的实际收益率；RF为无风险收益率；QP为投资组合的总风险（标准差）。夏普指数是依据资本市场线的观念而来，它以投资组合内的风险性资产为基础，反映了投资组合每承受一单位的总风险会产生多少的超额收益，也刻画了投资人每增加一单位风险可以带来的投资回报。夏普指数越大，表明投资组合的表现就越好，反之则越差。当夏普指数为正值时，投资组合的报酬率高于波动风险，反之则表明操作风险大过报酬率。 特雷诺指数 特雷诺指数又称特雷诺率（Treynor Ratio），也是对单位风险的超额收益的一种衡量方法，但它使用的是系统风险而不是总风险。该指数的计算公式为： 其中：― 特雷诺指数；― 投资者的系统性风险 特雷诺指数是以投资组合收益的系统风险作为绩效调整的因子，反映投资组合承担单位系统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越大，投资组合的表现越好，反之则相反。 詹森指数 詹森指数等于证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差，它通过比较报告期基金的投资组合收益率与由CAPM得出的预期收益率之差，即基金的实际收益率与它所承受的风险所对应的预期收益率之差来衡量基金的业绩优于市场证券组合的程度，从而评价基金经理的投资业绩。该指数的计算公式为： 其中：― 詹森指数； ― 投资组合实际收益率超过CAPM 预测的收益率的部分； ― 市场证券组合收益率； 詹森指数是在给出市场证券组合收益率或市场平均收益率 和投资组合所承担的系统风险的前提条件下，投资组合收益率超过CAPM 预测的收益率的部分，即投资组合的值。所以，詹森指数也称阿尔法值。詹森指数为绝对绩效指标，表示投资组合收益率与相同系统风险水平下的市场证券组合收益率之间的差异。当其值大于0