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通胀预期高位回落 金融投资热情升温 --2010年三季度企业家、银行家、城镇储户问卷调查综合分析 企业家、银行家、居民对经济增长的信心同步回落，居民就业感受较为谨慎 （一）企业家、银行家、居民经济增长信心指数同步回落 2010年三季度，企业家、银行家、城镇储户问卷调查显示，企业家当季宏观经济判断指数、银行家宏观经济景气指数、居民当前经济形势判断指数分别48.91%、52.21%、55.99%，分别比上季下降1.53、3.72、0.41个百分点。从未来预期看，企业家下季宏观经济预期指数、银行家宏观经济预期指数分别为48.23%、50.56%，分别比上季下降0.91、0.41个百分点。 （二）工业生产增速回落，未来生产增长放缓趋势仍将延续 三季度，企业家问卷调查显示，工业生产增速指数降至48.32%，比上季度下降0.92个百分点，为2009年一季度以来首次回落。从下季预期看，工业生产增速预期指数为48.32%，比上季度下降1.6个百分点。 重工业生产增长明显减速与企业去库存叠加，是工业生产增速下降的主要原因。企业家问卷调查显示，重工业生产增速指数比上季度下降1.73个百分点，拉动总体工业生产增速指数下滑1.24个百分点。企业原材料储备水平指数、产成品库存指数分别为49.75%、51.6%，比上季度下降0.16、2.58个百分点，均为2009年四季度以来首次回落。 （三）居民就业判断指数仍处不景气区间，就业信心仍显不足 三季度，城镇储户问卷调查显示，居民就业形势判断指数为37.32%，较上季上升了0.07个百分点，但仍处不景气区间。居民未来就业预期指数为52.07%，在上季下滑3.84个百分点之后，本季轻微上升0.52个百分点，处于2009年三季度以来的次低水平。 二、各类微观主体通胀预期共同回落，消费品价格上涨预期依然高企 三季度，企业家、银行家、城镇储户问卷调查显示，企业家产品销售价格景气指数、生产资料综合价格景气指数、原材料购进价格景气指数分别为71.34%、71.17%、52.52%，分别比上季下降0.67、2.8、5.33个百分点。银行家、居民物价预期指数分别为70.4%、71.76%，分别下降0.74、1.06个百分点。 在总体物价预期回落的同时，企业家、银行家对消费品价格上涨的预期依然较强。三季度，企业家问卷调查显示，食饮烟、皮革毛皮羽绒、交通运输设备、电器机械及家电制造、电子及通讯设备制造等重要消费品行业的产品销售价格预期指数分别比上季上升1.26、10、2.08、1、0.99个百分点。银行家问卷调查显示，银行家对消费品及服务价格预期指数比上季上涨了0.21个百分点，已经连续四个季度上行。 三、国内投资消费此消彼涨，企业与银行盈利预期出现分化 （一）国内消费需求上升，投资结构趋于优化 三季度，企业家问卷调查显示，国内投资需求与消费需求呈现此消彼长格局。一方面，食饮烟、造纸及纸制品、交通运输设备（汽车为主）、电器机械及家电制造、电子通讯设备等消费品行业国内订货指数分别较上季上升18.37、8.34、8.33、5.37、0.82个百分点。城镇储户问卷调查同时显示，居民当前消费情绪指数为68.06%，较上季上升1.05个百分点，在上季出现回落后重拾升势。同时，认为“目前更多消费更合算”的居民占比也由上季的14.63%升至本季的15.35%。另一方面，企业家问卷调查显示，非金属矿采选、黑色金属冶炼及压延、非金属矿物品、金属制品、电气热等投资品行业国内订货景气度比上季度降幅分别为12.5、15、3.04、3.64和3.34个百分点。 三季度，受国家节能减排工作力度加大的影响，投资结构趋于优化。企业家问卷调查显示，企业设备投资指数为58.15%，比上季上升3.38个百分点，高于同期土建工程投资指数7.99个百分点，显示投资增长模式逐步由外延式扩张向内涵式增长转变。 （二）企业、银行业盈利预期出现分化，居民收入信心增强 三季度，企业家问卷调查显示，下一季度企业盈利能力预期指数为58.24%，比上季度回落0.55个百分点。 三季度，银行家问卷调查显示，86.03%的银行盈利增加， 82.35%的银行预期下季盈利增加，分别比上季提高2.94、5.88个百分点，延续了2009年二季度以来不断上涨态势。从各项财务指标来看，商业银行存贷款利差、净利息收入、金融机构往来收入、营业收入、人均利润景气度分别为58.09%、68.75%、58.09%、69.85%、66.48%，分别比上季提高1.1、3.5、0.36、2.02、1个百分点，各项财务指标预期指数也较上季不同程度提高。 三季度,城镇储户问卷调查显示，居民未来收入信心指数在连续两个季度回落之后，本季较二季度上升1.08个百分点，达到56.34%。 四、银行家对货币政策维持不变