基于企业生命周期的现金流管理策略.pdfVIP

营 销 价值链 Marketing 谢获宝 武汉大学经济与管理学院教授、博士生导师、EMBA项目教授。 基于企业生命周期的 现金流管理策略 ■ 武汉大学经济与管理学院 谢获宝 严昌盛 陈玲 美国《财富》杂志的数据表明：美国大约62%的企业寿命不超过5年，只有2%的企业存活达到50年， 中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年。而我国中小企业的平均寿命只有3～4年，大型企 业7～8年，每年我国有将近100万家企业倒闭。企业不同发展阶段现金流安排不当是企业呈现短命现象的 重要原因。本文通过探讨企业处于生命周期不同阶段的现金流的状态和特点，揭示出企业管理者应该注意 的问题，避免企业陷入现金断流的财务危机，促使企业健康发展。 企业生命周期的构成 受到企业利益相关各方的高度重视。 美国学者爱迪斯教授曾用毕生的时间研究企业 企业活动按照财务性质划分，可以分为经营 如何初创、成长、衰老和死亡。在其著作《企业 活动、投资活动和筹资活动。这三大活动同时影 生命周期》中，他把企业的发展分成5个不同的阶 响着企业的利润和现金流量。企业的经营活动是 段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段、衰老阶段和 指那些直接与利润创造相关的商品购买、生产、 死亡阶段。以企业的各项活动为基础，理解企业不 销售、劳务生产和供应等活动。企业的投资活动 同发展阶段现金流的特征，并做出相应的资金安 是指企业内部在建工程、固定资产及无形资产等 排，对企业防范财务风险、增强生存和发展能力具 长期资产的购建和处置，以及不包括在现金等价 有重要意义。 物范围内的对外投资及其处置活动。企业的筹资 活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变 企业活动与现金流的关系 化的活动，主要包括吸收投资、发行股票及债 企业在生产经营过程中不断地开展各种活动， 券、取得短期借款和长期借款，以及借款和债券 因而产生了持续的现金流动，一段时期的现金流入 的偿还等活动。而经营活动、投资活动和筹资活 与现金流出相抵后就是企业在当期形成的净现金流 动各自包括的项目，又从不同的角度、以不同的 1 1 . 9 的金额，有时净现金流的金额大于零，有时净现金 方式影响企业的利润，还各自有自己的现金流入 0 0 2 械 流的金额小于零。短期现金的正常流动是企业生存 和现金流出，当各自的现金流入大于现金流出 机