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把握年报、淘金高送转 摘要：沪深证券交易所已经公布了上市公司2014 年年报的披露预约时间表，根据绩优、绩差、大盘公司的披露时间公布情况，判断一下1 月份至4 月份市场运行规律和热点轮换的节奏。我们选择沪深2605 家即将披露年报的上市公司为研究对象，按照其2014 年前三季度的业绩、总市值状况（计入综合指数的部分，即剔除H股的影响）和披露时间安排，对公布2014 年年报期间的市场运行节奏和可能形成的市场热点进行预测。 根据模型得到年报高送转三条主线：主线一、小市值的高送转主线，表现为市值在30 亿以下、市净率相对同类公司相对合理，重点公司有哈尔斯、同大股份、西泵股份、汇中股份、国统股份等。主线二、公司已有诉求的高送转，表现为年报业绩预增、已有定增或股权激励等重大事项的潜在高送转股票，重点公司有永贵电器、金城医药、联建光电、上海新阳、福瑞股份等。主线三、次新股的高送转，特征为估值较贵、有机构投资者跟踪。重点公司有众信旅游、东方网力、菲利华、一心堂、天赐材料等。 炒作年报高送转大致分为三个阶段：年前11月底至年前12月为预热阶段，1月份进入活跃期。12月底上市公司年报披露时间表披露后，1月初至2月、3月，高送转迎来炒作高潮。此时正是是高送转发布的高发期也是我们提前布局的良机，由此高送转概念让我们好戏连台！ 年报高送转：时机选择和潜力分析 我们对 2001-2013 年报高送转个股超额收益进行研究发现，在预案公告日及股权登记日前 30 个交易日介入高送转个股，能获取较高的超额收益率。预案公告日前介入高送转个股能获取较好的超额收益，随着预案公告日的接近，超额收益渐趋收窄，预案公告日后介入高送转个股仅能获得微幅的超额收益。我们研究发现，在预案公告前 30个交易日介入能获得比较高的超额收益，近十年平均超额收益率为 9.3%。 2002-2012 年期间预案公告前后高送转个股超额收益 另外，在股权登记日前介入高送转个股也能获得超额收益，但收益率要小于预案公告日，而在股权登记日后，投资者预期得以兑现，超额收益为负。由此可见提前介入高送转预案的个股能获得超额收益。 一般而言，炒作高送转行情大致分为三个阶段：预热阶段——通常是年前11月底年前12月初启动；活跃阶段——通常在12月底、1月初至2、3月；退潮阶段——4、5月。从历史经验来看，年报行情因为具有连续性而不同于其他题材股那样来得快去得也快，所以布局要趁早，中线持有为佳。由于部分强势的年报龙头股，主力早就从三季度开始布局，所以预热阶段可以说是最佳的布局时间，错过了此次机会，将难以成功分享这一主力每年为投资者送出的跨年度最大的超级红包。 年报高送转的必要因素 一般而言，个股具备高送转1，每股业绩在0.50元以上2，公积金大于2.0元/股3，未分配利润大于或等于1.50元/股 4，总股本结构1.5亿以下5，现金流高于每股0.30元6，中报或三季度报表披露业绩持续增长，已悄然展开，以小盘股为代表的有高送转预期的个股已经率先活跃。据统计，对于高送转预期概念股可以通过一些规律性的因素进行筛选。今年前三季度的每股公积金在2元以上、每股未分配利润在1.5元以上、每股现金流为正等角度圈出 股票代码 支撑（元） 压力（元） 002727 一心堂 38.00 46.30 000004 国农科技 15.30 19.70 002205 国统股份 16.70 20.19 300269 联建光电 33.57 38.50 天成汇金研究中心