中国封闭式基金折价分期的研究.pdf

摘 要 封闭式基金折价是指封闭式基金价格低于资产净值的现象，在世界范围内普 遍存在，长期以来一直是金融领域的一个难解之谜。尽管西方学界对这一现象的 成因提出了多种观点和理论，但由于现实经济的复杂性及各国经济的特殊性，时 至今日尚且没有完善的、令人信服的理论能够充分解释。同世界其他证券市场的 封闭式基金相比，我国封闭式基金的折价现象更为明显，折价幅度也更深，因此 结合我国的实际情况研究封闭式基金的折价问题显得尤为重要。 文章首先对封闭式基金折价问题的国内外研究成果进行了详细阐述。然后， 简要的回顾了我国封闭式基金的发展历史，描述了基金折价的特征，证明了我国 封闭式基金折价现象的存在。在此基础之上，结合国内外的相关研究成果，联系 我国封闭式基金的实际情况，在股票市场为熊市和股票市场为牛市的两个时问段 里，从两个方面一一理性预期和噪声交易解释了我国封闭式基金深度折价现象。 但是由于投资者情绪难以度量，因此，本文采用间接检验的方法，从基金折价的 联动性、基金上市时间的选择、基金折价与不同市值股票收益率的关系三方面展 开。同时，对如何进一步推动我国封闭式基金的发展，促进基金的交易价格走上 正轨并规范基金管理公司管理运作提出若干建议。 本文主要得出如下结论：