中级财务管理课件(戴书松)第一章价值创造与财务管理.pdfVIP

第一章 价值创造与财务管理 主要内容  1.1 企业价值最大化与价值创造  1.2 企业价值创造与来源  1.3 价值管理与财务经理职责  1.4 财务管理行为原则 1.1 企业价值最大化与价值创造  1.1.1 企业价值最大化与财务管理  1.1.2 企业价值最大化与企业价值  1.1.3 股东价值最大化与股东价值  1.1.4 企业价值折现模型与价值创造之间的 内在一致性 1.1.1 企业价值最大化与财务管理  财务活动的行为目标  价值最大化目标的建立原因  价值最大化目标对财务管理的意义 第一，把内部管理创造价值和市场价值评价结 合起来 第二，充分考虑了风险和价值的权衡 第三，可以根据不同主体的风险因素确定不同 的评价框架 第四，可以实现股东利益的协调和投资者保护 1.1.2 企业价值最大化与企业价值 资 产 负 债 现存资产 已经做出 已存在资产 的投资 负债 借入资金 当前产生现金流量 成长资产 尚未做出 股东权益 自有资金 未来投资产生的期 望价值（现金流量 的投资 ） 图1-1 公司简单图解 资 产 负 债 要考察的现金流量 现存资产 负债 折现率反映了 是来自于资产的现 金流量，该现金流 债务和权益融 量产生于所有债务 资的成本，与 支付之前、再投资 成长资产 股东权益 两者的使用程 用以产生成长资产 度成比例 之后 现金流量现值是整个公司的价值，包含了对公司的所有要求权的价值 图1-2 公司资产与公司估值 公司价值 企业自由现金流量 （FCF ） 折现率 （WACC ） 公司价值 销售增长率 运营资本投资 资本结构 可持续性 营业毛利率 固定资产投资 资本成本 所得税率 分配活动 投资活动 筹资活动 1-3 企业价值的自由现金流量估值原理与企业财务活动关系 1.1.3 股东价值最大化与股东价值 表1-1 公司价值平衡表 实物资产 债务价值 运营收益 少数股东价值 成长机会 其他权利价值 权益价值 公司总价值——价值形成