广发证券-海通集团-600537-垂直一体化,高歌猛进,华丽转身在即-100414.pdfVIP

食品、饮料/食品加工业 公司调研简报 2010年 04月 14日 海通集团(600537.sh) 公司评级 当前价格(元) 30.37 目标价格(元) 38.5 垂直一体化，高歌猛进，华丽转身在即 前次评级 无评级 谢军 研究员 张小东 研究助理 电话：020 －663 电话：020 －665 Email：xj@ Email: zxd2@ 曾维强 研究助理 袁斌 研究助理 电话: 020404 电话：020661 股价走势 Email:zwq3@ Email: yb9@ 盈利预测及风险提示 我们预测公司 2010 年保守销售约 240MW ，2011 年比 2010 年同比 增长至少 50%。2010-2011 年 EPS 保守估计分别为 1.10 元和 1.56 元。作为处于新兴市场，盈利能力强，市场稀缺的垂直一体化纯光 伏新能源品种，股本适中，我们认为 2010 年给予 35 倍市盈率是非 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 常恰当的，合理目标价保守估计为 38.5 元。 股价涨幅 24.11% 7.01% 497.83% 风险： 沪深 300 3.66% -5.19% 29.12% 1、欧元汇率波动，公司 80%产品出口到德国，欧元汇率波动对公司 盈利能力影响会较大 2、重组进程受阻 海通集团，华丽转身在即 股票数据 公司与常州亿晶光电的资产置换交易即将完成，我们预计在 6 月可 总股本(万股) 23,003.40 顺利完成相关审批、核准手续，海通集团主业将变更为从单晶硅棒 流通 A 股(万股) 23,003.40 主要股东: 到组件的光伏业务，成为目前 A 股市场上以光伏为主业、产业链垂 陈龙海 直一体化的太阳能公司。 主要股东持股比例 22.64% 市场强劲，非最后狂欢盛宴 流通 A 股比例 100.00% 欧洲的市场在今年上半年非常火爆，但并非是最后的狂欢盛宴，相 反是光伏产业进入新的更广阔、更明朗空间的预热和前奏。政策和 产业内在驱动动力两者交替作用、博弈将加快产业的成熟。产业相 关发展趋势请参考我们 3 月 24 日的专题报告。