基于KMV模型的非上市公司信用风险测度的探究.pdfVIP

基于KMV模型的非上市公司 信用风险测度研究 内容提要：基于期权定价理论的KMV模型仅适用于上市公司信用风险度量，本文通过 建立上市公司资产市场价值及其波动率与财务指标的面板数据模型，构造了适用于非上市公 司信用风险测度的方法，在利用我国上市公司数据进行实证分析基础上，还利用非上市公司 数据对方法的适用性进行了检验。结果表明，KMV模型能对上市公司的预期违约概率进行 较为准确的度量，公司财务指标对资产市场价值及波动率的影响表现出行业差异；基于KMV 模型的回归替代法(RSM)可以利用行业内绝大多数上市公司信息，相对于行业替代法 (PFM)更为科学与合理。 关键词：信用风险；非上市公司；KMV模型；预期违约率 杨 龙 暨南大学经济学院、广发证券股份有限公司，510075 任宇 中山大学岭南学院、广发证券股份有限公司，510075 中图分类号：F830.9 文献标识码：A CreditRiskMeasureofNon-ListedCompaniesBasedonKMVModel Abstract:KMVmodelwhichbasedonoptionpricingtheorycano