油气战略2012，俄文.pdf

Нефть и газ Стратегия 2012 Привлекательная стоимость Мы сохраняем позитивный взгляд на российский нефтегазовый сектор. Динамика индекса ММВБ и Хотя долговой кризис в Европе оказывает давление на рынок отраслевого индекса углеводородов, мы по-прежнему ожидаем роста мирового потребления Нефть и Газ ММВБ 135 2000 нефти в 2012 г., при этом геополитическая напряженность в регионе MENA 125 будет способствовать сохранению цен на нефть на высоком уровне. Мы 115 1500 D видим три фактора, которые делают российские компании нефтегазового S 105 U 95 1000 сектора привлекательными. Во-первых, среднее значение мультипликатора 85 EV/EBITDA 2012П – 3.2x, что, на наш взгляд, является низким уровнем. Во- 75 500 вторых, изменения в налоговом режиме позволят российским нефтяным янв 11 апр 11 июл 11 окт 11 компаниям увеличить операционные денежные потоки г-н-г. В-третьих, дивидендные доходности, по крайней мере, трех компаний по итогам 2011 г.