第7章证券投资基本分析课件.pptVIP

基本分析 证券投资基本分析法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并最终判断证券内在价值的一种分析方法。其出发点是证券具有“内在价值”，证券起伏不定的价格最终围绕其“内在价值”而波动。 基本分析方法的产生可以追溯到20世纪30年代。其标志是1934年本杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》一书的出版。该书的出版使投资者得以对市场上的各种证券，采用逻辑系统的方法进行估值。---《聪明的投资者》 基本分析 基本分析方法认为公司的业绩取决于公司运营的经济环境，取决于各种投入资源的供求价格，取决于公司产品或服务的供求价格。因此，基本分析的内容包括宏观经济、行业和公司三个层次的系统分析。 多数基本分析遵循自上而下的程序，分析人员首先要对整个国民经济作出预测，然后是行业，最后是公司。少数基本分析法采取自下而上的程序，从对公司前景的估计开始，然后建立对行业和最终整个经济前景的估计。 股票市场与经济分析 宏观经济发展速度及周期 经济周期分析----轮回 证券市场是经济晴雨表/天气预报。早于经济周期的表现，而且波动幅度一般大于经济周期的波动； 经济周期：复苏→扩张→繁荣→衰退→复苏… 长周期(50年)、中周期（10年）、短周期（40个月） 宏观经济周期的影响 宏观经济周期-先行指标 宏观经济周期-美元指数 宏观经济周期分析 宏观经济周期分析 宏观经济周期-同步指标 同步指标： 失业率(美国股市与失业率的关系) 工业生产指数 零售额 国民生产总值 发电量 宏观经济周期-同步指标 宏观经济周期-滞后指标 当经济活动已经转强（弱），滞后指标才开始变化 先行指标-M2 狭义货币（M1）是由现金（M0）+企事业单位活期存款所构成， 广义货币（M2）是由M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款+其他存款所构成。 货币与股市 货币与股市 利率与股市的关系 通胀分析 ----滞后性的指标 行业的市场结构分析 度量指标 1.销售额的敏感性 2.营业杠杆系数=（销售额-变动成本）/（销售额-变动成本-固定成本） 3.财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息） 行业的生命周期分析 行业的生命周期分析 （一）行业的生命周期的发展过程 初创阶段：新能源 活不过5年 创业板 成长阶段：电子商务 阿里巴巴 中小企业板 成熟阶段：汽车、电脑 上海汽车、联想 主板 衰退阶段：信函＼小灵通 （二）行业周期发展与股票投资的关系 医药行业分析 医药行业分析 《2009－2011年深化医药卫生体制改革实施方案》 今后3年的工作目标：到2011年，基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民，基本医疗卫生可及性和服务水平明显提高，居民就医费用负担明显减轻，“看病难、看病贵”问题明显缓解。 重点抓好基本医疗保障制度等五项改革：一是加快推进基本医疗保障制度建设；二是初步建立国家基本药物制度；三是健全基层医疗卫生服务体系；四是促进基本公共卫生服务逐步均等化；五是推进公立医院改革。 初步测算，为保障上述五项改革，3年内各级政府预计投入8500亿元。 医药行业分析 而从需的方面，我们可以来看一个也许是不曾受人关注的行业调查数据：卫生部于09年12月18日公布“首次中国居民健康素养调查结果”。结果显示，中国居民具备健康素养的总体水平为6.48%，这意味着每100人中只有不到7个人具备健康素养。其中慢性病预防素养最低，基本医疗素养次之。该调查对我国当前的主要卫生问题，就科学健康观、传染病预防、慢性病预防、安全与急救、基本医疗等5类健康问题相关素养现状进行了分析。我国居民具备相关健康素养的人口比例由高到低分别是：科学健康观素养29.97％、安全与急救素养18.70％、传染病预防素养15.86％、基本医疗素养7.43％、慢性病预防素养4.66％。如果说经济学不讲良心的话，那么这个调查结果真是令人激动不已。以如此庞大的对健康无知的人群为基数，老龄化和城镇化快速推进的助力，中国大陆市场对医药健康服务的需求实在是大到不可想象。 医药行业分析 我国制药前十强的人均销售收入为62万元，而同期世界制药前十强人均销售收入为38.4万美元（约合人民币289万元）。企业弱小的结果就是研发投入严重不足.占销售额1% 医药行业分析(01.7-11.6) 案例分析：苏宁电器 店面是租的，样品是厂家的，里面的柜台由企业自己装修，还要缴纳占地费，促销员由厂家培训、管理支付佣金，你说，他们还有什么？他们只剩下物流管理，说白了就是运货和管好仓库，然后坐地收钱 苏宁、国美与厂家的博弈，几乎掌握了话语权，也就是说了算，厂商们私下很愤恨，指国美、苏宁为商业流氓。 苏宁电器是国内第一大电器连锁店铺,目前为止大概有800多家(962家)店铺,