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5 聚焦国际热钱：对“池子”论的探讨 5.1 热钱流入的概况及估算 国际热钱又称国际游资，前者是英语“hot money”的直译，后者是对国际热钱特征的描述。《新帕尔格雷夫货币金融大词典》（2000，中文版）对国际热钱的定义是：“在固定汇率制度下，资金持有者或者出于对货币预期贬值（或升值）的投机心理，或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为国际游资。”《牛津高级英汉双解词典》的定义是：“投机者为追求高利率及最大获利机会而由一金融中心转移到另一金融中心的频繁流动的资金。” 国际上对热钱的定义虽有不一, 但基本反映了以下主要特点：(1)热钱是在国际间专门从事牟利活动的短期资金, 其主要特点是流动频繁, 集中活动于投机性产业，如证券市场、房地产市场等；(2)驱动热钱流动的主要因素是各国间的利差、各国间的汇率变动以及投机行业的盈利空间。因此, 当一国利率上升、汇率看涨或投机行业迅速发展时,热钱将大规模入境进行套利, 导致该国投机行业急剧膨胀；相反, 在以上变量看跌的情况下,热钱将全面、迅速撤出, 极可能引起该国的金融波动甚至是经济危机。根据国际货币基金组织判断, 目前频繁流动于各国的热钱总额已超过7.2万亿美元, 相当于世界GDP总额的1/5。有足够的证据表明,热钱冲击是引发1994年墨西哥金融危机和1997年东南亚金