案例三为什么日元汇率不断上升.docVIP

案例三：为什么日元汇率不断上升?1950—1971年，日元对美元的名义汇率固定在360日元／美元的水平上，可以上下波动土1%20。世纪70年代初以来，日元对美元的汇率可以根据市场情况自由浮动。从那时起，日元对美元不断升值。1999年春，汇率首次突破1美元兑换120日元大关：在不到25年的时间里，美元对日元贬值了将近2／3！????这一现象不能用简单购买力平价理论来解释，因为美国商品的价格水平相对于日本商品并没有出现大幅上升。那么，我们能否用扩展的长期名义汇率理论来解释日元对美元的持续升值呢?????考虑这个问题的关键是，首先看看美元对￥日＄元的实际汇率q＄/￥的变化情况。图1表明，至少从1950年以来，以美国产品衡量的日本产品价格就有不断上升的趋势。让我们把实际日元升值作为一个已知的事实，先来考虑一下它对名义美元／日元汇率正E＄/￥来说意味着什么，然后我们再讨论引起q＄/￥上升的原因。图1 美元／日元实际汇率，1950—2000年 ?如果以实际单位衡量，美元一直在对日元稳步贬值。(图中直线表示实际汇率在这一段 时间的平均趋势。)资料来源：Penn World Table，Mark 5．6，as described by Robert Summers and Alan Heston，“The penn Wodd Table(Mark 5)；An Expanded Set o