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第13章 汇率决定与汇率制度 汇率作为两种货币交换的比率，在国际经济交往中具有重要的作用。汇率作为一种特殊的金融资产价格，其决定既服从于金融资产价格决定的一般规律，又具有自己的许多特殊性。本章将重点对汇率标价、汇率种类，汇率决定和汇率制度等问题进行讨论。 第一节 汇率标价与汇率种类 一、汇率的定义及标价方式 （一） 汇率的定义 汇率（exchange rate）就是一种货币与另一种货币兑换的比率。比如1美元兑换7.8元人民币，1:7.8就是美元对人民币汇率。由于两种货币的兑换是一种交易行为，因此，汇率也被称为汇价、外汇牌价和外汇行市。 （二）汇率的标价 商品的价格总是用一种货币来标示的。汇率作为两种货币交换的比率，存在一个用哪种货币来标价的问题。 1．直接标价法 以本币来标示外币价格的方法称为直接标价法，即一个标准单位的外币等于多少本币， 显然，这种标价方法简单，直观。表13-1显示的各种外汇牌价就是采用人民币直接标价的方法。 2．间接标价法 以外币来标示本币价格的方法称为间接标价法，即一个标准单位的本币等于多少外币，如100美元本币等于784.87元人民币外币，标示为784.87。 为了便于比较和避免计算误差，对两种货币的兑换比率，一种货币采用直接标价，另一种货币则采用间接标价，它们的比率就是统一的。如美元兑人民币的汇率，对于人民币，采用直接标价，对于美元采用间接标价，它们是相等的，均为1:7.8487。 世界上除美国、英国和欧盟等少数国家和地区以外，大多数国家的货币均采用直接标价法来标示其汇率。美元除对英镑和欧元等少数货币采用直接标价法外，均用间接标价法标示其汇率。 必须注意在银行的汇率报价表上，英镑对美元汇率通常标示为：英镑/美元，它表示英镑为间接标价，美元为直接标价。美元/日元表示为美元间接标价，日元为直接标价。 用两种标价法表示的汇率，其上升或下降的含义均是相反的。 用直接标价法表示的汇率上升表示本币贬值，外币升值；汇率下降表示本币升值，外币贬值。 用间接标价法表示的汇率上升表示本币升值，外币贬值；汇率下降表示本币贬值值，外币升贬值。 二、汇率的种类 按照不同的分类方法可以将汇率划分为不同的种类。 在此主要讨论买入汇率、卖出汇率与基准汇率、即期汇率与远期汇率、基本汇率和交叉汇率。 买入汇率、卖出汇率与基准汇率 买入汇率是银行在买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率则是银行在卖出外汇时使用的汇率。 买入汇率与卖出汇率是从银行的角度讲的。你到银行用人民币买进外汇时，银行将用卖出汇率与你结算；反之，你将外汇卖给银行时，银行将用买入汇率与你结算。 买入汇率与卖出汇率之间存在一个汇差，形成银行经营外汇业务的汇差收益，用以弥补银行在经营外汇业务时发生的成本和承担的一定汇率波动的风险损失。 银行同时报出买入汇率和卖出汇率，称为双向报价。在直接标价法下，买入汇率低于卖出汇率，如1美元=7.8229-7.8543人民币，表示买入汇率为7.8229，卖出汇率为7.8543。在间接标价法下则相反。 根据是否可以直接用于国际结算，可以将外汇分为现汇与现钞。 现汇可以直接用于国际结算，而现钞则不可以。现钞必须在银行积累到一定金额后存入外国银行才能用于国际结算。这必然会发生一定的成本和承担一定的汇率风险。 因此，在直接标价法下，现钞买入汇率通常低于现汇买入汇率。而银行卖出外汇现钞时，价格与卖出现汇一致。如表13-1所示，美元现钞买入价为776.16现汇买入价782.29卖出价785.43。 中间汇率为买入汇率与卖出汇率的平均价。 基准汇率为中央银行所公布的中间汇率 人民币基准汇率是中国人民银行于每个工作日闭市后公布的当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率收盘价，即下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。 如2006年11月28日人民币兑美元汇率的基准汇率为784.87。 即期汇率与远期汇率 根据外汇交易的交割时间差异，可以分为即期交易和远期交易。 即期交易为在达成交易协议后两个交易日内进行交割的交易； 远期交易则是在达成交易协议两个交易日后进行交割的交易。 即期交易使用的汇率为即期汇率，又称为现汇汇率； 远期交易使用的汇率为远期汇率，又称为期汇汇率。 表13-2 2006年12月24日中国工商银行公布的人民币即期和远期外汇牌价 单位：人民币/100外币 　图13-2 2007年人民币远期外汇报价走势 远期汇率的报价方法有两种： 直接报价和远期差价。 直接报价就是直接将远期汇率显示在电子报价牌上(如表13-2所示)。 远期差价则是仅报出远期汇率与即期汇率的差价。通常以点数来表示，1个点表示万分之一，即0.0001。 远期差价有三种类型： 远期差价大于零表示远期汇率高于即期汇率，称为远期升水； 等于零表示远期汇率等于即期汇率，称