调研报告_000423(东阿阿胶)_＊＊＊_短期业务调整,下半年大幅回升.pdfVIP

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2017-08-16 发布于贵州
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调研报告_000423(东阿阿胶)_＊＊＊_短期业务调整,下半年大幅回升.pdf

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司公市上医药生物 2012 年 06 月 20 日究研司公东阿阿胶 (000423) ——短期业务调整，下半年大幅回升 / 告报研调报告原因：上市公司调研买入盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍维持营业增长率净利润增长率每股收毛利率净资产市盈率 EV/ 收入益收益率 EBITDA 市场数据： 2012 年06 月19日 2011 2,759 12 856 47 1.31 66.2 25.0 32 26 收盘价（元） 41.2 告报究研券证 2012Q1 714 1 333 24 0.51 75.3 8.9 一年内最高/最低（元） 50.58/37.3 2012E 2917 6 1071 25 1.64 73.2 24.9 25 19 上证指数/深证成指 2301/9848 2013E 3725 28 1392 30 2.13 73.2 25.5 19 14 市净率 7.2 2014E 4644 25 1740 25 2.66 73.6 25.3 16 11 息率（分红/股价） - 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩; “净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE; 流通 A 股市值（百万元） 26936 注：“息率”以最近一年已公布分红计算投资要点：基础数据: 2012年03月31日每股净资产（元） 5.74 消化渠道和终端的三种包装，二季度阿胶块控货：2010 年阿胶块出厂价历经资产负债率% 16.67 五次提价，2011 年初大幅提高 60%，经销商始终存在提价预期，多提货、囤货总股本/流通 A 股(百万) 654/654 流通 B 股/H 股（百万） -/- 不卖，同时营销管理人员存在压货冲业绩行为，目前问题集中体现，阿胶块渠道存货估计有 400 吨，渠道和终端有三种包装，10 年的两种纸质包装和目前一年内股价与大盘对