调研报告20091209_5809248_0.pdfVIP

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2017-08-16 发布于贵州
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调研报告20091209_5809248_0.pdf

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南京银行调研报告：保持债券业务优势，加大小企业信贷发展公司研究公司评级：增持（维持） 2009.12.08 湘财证券研究所事件：金融研究小组  我们在12月8 日对南京银行进行了调研，和公司领导探讨了相关问题。杨森：Tel: 0218524 投资要点： E-Mail: ys2875@ 张倩：Tel: 0218056  公司战略方向： E-Mail: zq2635@ （1 ）债券业务会继续作为公司的优势业务发展，在生息资产中的占比将维持陈钢：Tel: 0218331 前水平（3Q09在27.8%左右）；（2 ）4 月成立小企业金融部，形成独立的业务 E-Mail: cg2012@ 线。小企业贷款较年初规划新增400%多；利率平均上浮15%，资产质量可控。本次目标价： 22 元  信贷规划与分支机构：上次目标价： 22 元（注意：公司此前的相关业务规划或做出调整（我们认为与10月末刘明康主本次评级：增持席关于城商行发展的讲话以及中央经济工作会议的定调相关）。）上次评级：增持（1 ）4季度信贷重点在调结构，09年预计新增贷款650亿，10年信贷保持平稳当前价格： 18.41 元增长。（2 ）规划期内将有10家分行开业；设立成本低是开设村镇银行的主因。南京银行最近一年走势：  净息差预计4季度回升：3季度NIM 下降主要源于两个“失真”，预计4季度NIM 150.00% 会回升，主要源于“调结构”。 100.00% 50.00%  中间业务占比明年会在10%左右，以后会继续努力提高；未来几年成本收入 0.00% 比会控制在30%左右。 -50.00%  目前资产质量良好，拨备覆盖率会维持在170%左右。南京银行上证综合指数  资本充足状况不必担心，未来会保持资本充足率在13%和核心资本充足率在资料来源：Wind，湘财证券研究所 10%左右。主要市场数据： 52 周内高 20.59 52 周内低 7.44  维持对南京银行的“增持”评级：我们根据最新的假设和数据对公司业绩作总市值(百万元) 32932.95 出了调整，不过调整幅度有限。预测公司09 年10 年的EPS 分别为0.90 和1.20 流通市值(百万元) 20820.43 元，BVPS 分别为6.81 和7.65 元，对应PE 分别为20.57X/ 15.37X ，对应PB 总股本(百万股) 1836.75 A 股(百万股) 1836.75 分别为2.72X/2.42X 。现价为 18.41 元（12 月8 日），目标价22 元（6