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投 资 分 析 报 告 投 资 分 析 报 告 2010 年第6 期（总第36 期） 本期目录 一、宏观经济走势分析 二、市场走势分析 三、太平智选投资连结保险账户分析 一、 宏观经济走势分析 1、进出口数据 海关统计数据，1至6月，我国进出口总值13548.8亿美元，比去年同期（下 同）增长 43.1%。其中出口 7050.9 亿美元，增长 35.2%；进口 6497.9 亿美元， 增长52.7%；贸易顺差为553亿美元，下降42.5%。 6月份当月我国进出口值2547.7亿美元，增长39.2%。其中出口1374亿美 元，增长 43.9%；进口1173.7亿美元，增长34.1%。海关统计显示，6月份，我 国月度出口值及进出口总值均刷新 2008 年 7 月的历史记录，均创历史新高。从 环比来看，今年6月份进出口较5月份环比增长4.4%；其中出口环比增长4.3%， 进口环比增长4.6%。 上半年进口增速超过出口增速，说明了我国内需增长比较强劲，外需相对 脆弱，国内经济回升速度超过了世界经济的恢复速度。6月份出口继续高增长， 不排除由于出口退税新政使得企业有短期抢出口的冲动；另外，人民币升值预期 的实现也使得企业加快当期出口，我们预计随着美国等主要经济体增长的放缓， 出口应该难以维持太高的增速。6月份进口增速较前期从高位回落，进口的回落 与国内经济放缓的趋势是一致的。贸易盈余已经处在恢复通道之内，其趋势有望 在今年下半年持续，这可能会给今年下半年的流动性平衡带来边际上的改善。 图1、进出口数据图 2、货币供应量 2010 年上半年，中国人民银行继续实施适度宽松货币政策的同时，着力提 高调控的针对性和灵活性，积极引导货币信贷合理均衡投放。总体看，货币信贷 增速有所回落，金融体系平稳运行，巩固了国民经济向好势头。 6 月末，广义货币(M2)余额 67.39 万亿元,同比增长 18.5%，增幅比上月和 上年末分别低 2.5 和 9.2 个百分点；狭义货币(M1)余额 24.06 万亿元,同比增长 24.6%，增幅比上月和上年末分别低5.3和7.8个百分点。 6月末，人民币贷款余额44.61万亿元，同比增长18.2%，比上月和上年末 分别低 3.3 和 13.5 个百分点。上半年人民币贷款增加 4.63 万亿元，同比少增 2.74万亿元。6月份人民币贷款增加6034亿元，同比少增9270亿元。人民币存 款余额67.41万亿元，同比增长19%，比上月和上年末分别低2和9.2个百分点。 上半年人民币存款增加7.63万亿元，同比少增2.35万亿元。6月份人民币存款 增加1.33万亿元，同比少增6647亿元。 6 月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为 2.31%，比上月和上年 12 月 份分别上升 0.64 和 1.06 个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为 2.38%, 比上月和上年12月份分别上升0.67和1.12个百分点。 图2、货币供应量（%） % M1、M2走势图 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 M1同比增长 M2同比增长 3、CPI、PPI 上半年，居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.6%，其中，城市上涨 2.5%， 农村上涨 2.8%。6 月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.9％，环比下降 0.6％。 上半年，工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.0%。其中，6月份工业品出厂 价格(PPI)同比上涨6.4%,环比下降0.3%。 图3、CPI、PPI年度比较 % CPI、PPI走势图 15.0 10.0 5.0